股災又教會我的事

每次股災似乎發現自己投資做的不夠好，還不夠切實遵循巴菲特主義價值投資。所以，潮水退了，才知道誰在裸泳；股災到了，才知道誰的投資作為經不經得起考驗。

這次五六月的崩跌又讓我學到：

1. 不要融資買股。因為不斷下跌的股價，會讓自己承受太大的壓力，攪亂投資理念，失去買股初衷。若能現金買股，不過度借貸，就可以從容抱股，不用理會「市場先生」躁鬱般地拋售了。這點也包括不融券放空、不過度借貸款、時時保留足夠生活所需資金。

2. 只買信得過的偉大公司股票。才不會股票抱起來三心兩意，尤其是股災來臨時。

3. 只有當股價下跌到有足夠的安全邊際時才出手。最好是股災來了，經濟衰退的呼聲不斷響起，大夥都覺得不安時再出手——別人貪婪我恐懼，別人恐懼時我才貪婪！

6/30 週四又到半年結算並評價投資成果的時候，屆時再跟大家分享。先看這幾天波克夏股價漲停如何了。

天堂，是「天主為愛祂的人所準備的，是眼所未見，耳所未聞，人心所未想到的。」(格前2:9) 宗徒的這些啟示，難道不會激勵你去奮鬥嗎？(道路751)

經濟衰退、升息循環，危機與契機？

最近，股票投資者都非常不好受，我也是。看著自己的持股一路下跌，前天大跌了，昨天又跌不少，今天開盤又跌，真不知道要跌到什麼時候？看著自己的持股股價縮水，資產淨值也跟著縮水，似乎過去一年的投資都做了白工。新聞和經濟學家都認為總經環境面臨停滯性通膨、經濟衰退的危機⋯⋯在一連串的壞消息中我們該怎麼面對呢？

我自己目前還有股票融資，這給了我壓力！但是，仔細省思：股票融資到底給我什麼壓力？

被融資斷頭？不會。我有預防到這樣的情況，保持了足夠的安全邊際。

融資利上滾利，造成最後賣出的獲利差強人意？很有可能。

持股在經濟衰退和升息循環下股價崩盤？不可能。

我的持股主要——也占了絕大部分——是波克夏股票。波克夏股票特別的地方是「它從沒配發現金股利，年年保留公司收益再投資」，讓它的內在價值是逐年逐季成長。所以，波克夏股價ㄧ旦下跌，它的「價格/價值比」就會跟著下跌，投資價值就會浮現。這時，即使市場投資人不買，波克夏也可以股票回購，因此股價下跌「有限」！即使可能股價低迷盤整很久，但下跌有限，上漲卻「無限」啊！

好吧！我的問題不大，那下一步呢？忍一忍吧！等待風平浪靜後。若股價有漲一點，就賣一點償還一點融資餘額吧！還繼續跌，就忍一忍，雖然它會融資利滾利使融資餘額又變大些。

讓我們彼此互勉：在當前經濟衰退和升息循環之際，看似是危機卻也是契機，只要保持資產的安全性就好。更重要的，要抱緊偉大公司，與贏家共創價值。不要抱二流三流的公司，或是經不起時間考驗的公司。

上主要以麥子的精華，養育選民；以石中的蜂蜜，飽享他們。(詠81:17)

打折賣你，你要不要？

上週五(6/10) BRK.B 收 $291.71，自今年高點 $362.1 下跌了 19.4% (接近「墜入熊市」)。今年Q1 BRK.B BPS=230.31，所以上週五收盤價  PBR=1.27，算便宜了，你有沒有買？

會這麽問是因為我買了！上週四(6/9) 波克夏跌，我買了一些，上週五(6/10) 又跌又買了一些。甚至五月下旬趁波克夏大跌時，我出清了剩餘的輝瑞股票 (PFE)，加碼波克夏 BRK.B 。

會分享自己逢跌加碼 BRK.B 的行動不是為了求認同，更不是為了抱團取暖，而是從過往經驗中學習到「擁抱波克夏」才能真的「與贏家共創價值」。

波克夏股價今年開年就ㄧ路漲，漲到三月底的高點後反轉下跌，六月終跌破去年的收盤價，畢竟大環境就存在著疫情、戰爭和通膨。尤其俄烏戰爭、Omicron 變異株肆虐、上海封城更形成了高通膨。美國今年五月的CPI通膨指數更創40年來新高，美國消費信心指數更創新低，這種大環境下股價怎麼漲得來。

我無法預測這樣的大環境下，股市會不會持續下跌，也不知道五六月這三次的加碼會不會過早。我只知道波克夏股價便宜了，從本淨比 (PBR) 看得出來，波克夏內在價值ㄧ直在成長，並未隨著股價起起落落。我也知道我很想存更多的波克夏股票，而機會來了。至於總經環境的惡化⋯⋯我想用巴菲特的話來勉勵自己。

巴菲特2012年度寫給股東的信：

「美國企業將年復一年成長，隨著企業價值的成長，股價也會同步上漲。雖然週期性的衰退時而發生，可是股票長期投資者卻能穩操勝算，因為歷史可資借鏡。20世紀美股道瓊指數從66點上漲到11,497點，上漲了173倍，這期間可是經歷了4次代價不斐的戰爭、美國大蕭條和多次的經濟衰退。但別忽視了，這期間股票投資者除了享受到了指數的大漲，還收到了大量的股利。」

不但如此，我們連在磨難中，也歡躍，因為我們知道：磨難生忍耐，忍耐生老練，老練生望德，望德不叫人蒙羞，因為天主的愛，藉著所賜與我們的聖神，已傾注在我們心中了。(羅5:3~5)