美哉波克夏！

「災難投資，現金為王」是許多分析師在股災時的口頭禪。正值俄烏戰爭、疫情未熄、通膨高漲、升息循環開始之際，今年以來，美股、台股大都下跌。不知道為什麼，波克夏卻一路上漲？是新股東突然覺察到波克夏的價值？還是外部投資環境不佳，現金為王，回頭擁抱現金最充足、等待股神獵象的波克夏股票？

BRK.B 的股價自去年底的$299，到昨日(2022/3/25) 收盤$358.76，盤中最高價$359.01，盤後更高漲至$359.55，今年漲了20%，五分之一強耶！我們用來評估它股價合理化的指標：本淨比PBR，更來到落後本淨比 PBR=1.57 (以2021Q4 BPS來算)。印象中，自2015年我出書以來，波克夏本淨比好像還沒有大於1.5倍過。

波克夏股價現在算不算高？算高。但還沒有高過頭，高的遠離內在價值——我一直是以本淨比 PBR>2.5 為不合理股價的界線。

波克夏股價大漲，手中持股的笑哈哈！但是，我想大多數粉絲應該都像我一樣：還想買更多！等低價來買更多。

那麼，現在還能不能買進波克夏股票 (BRK.B)？

我在《買進巴菲特，穩賺18%》書中寫到6種買進波克夏股票的投資策略，在第81頁，大伙可以翻閱溫習一下。首先，如果是「隨時買、隨便買」，那在本淨比 PBR<1.5 下買進。若是「定期定額存波克夏股票」，那就照計畫執行，不用想太多了。

波克夏真是好股票！只是狂熱的股市常忽略它。當危機來臨，股神好整以暇地運用豐年存下來的大量資金買股和收購時，投資客才會大夢初醒般地驚覺它的美好。

信德是所希望之事的擔保，是未見之事的確證。(希11:1)

美國聯準會(Fed)開始升息

美國聯準會(Fed)昨晚發佈升息1碼(0.25%)，美股收盤上漲，還漲不少。朋友問我：Fed升息是股市利空啊，為什麼美股仍大漲？我找了一些「可能」的理由，純憶測的，看看就算了：

1. 當Fed升息的消息發佈時，美股是先重挫，再爬升的。

2. 日前看到一則新聞：以往歷史經驗，升息循環開始股市會先漲，之後才慢慢跌。

3. 我猜：股市最忌諱「不確定」。這次Fed升不升息，升多少，大家猜了一兩季。當情況終於明朗「確定」了，股市當然漲聲鼓勵。

4. 升息會造成全球資金回歸美國，按理，新興市場股市會先大跌，美股得到全球回歸資金會先漲，待升息階段快結束，資金緊縮，美股缺乏資金就要大跌了。

但是，但是，說了這麼多理由，股神巴菲特卻不看總經(宏觀經濟)，但看個體企業的經營成效和護城河(微觀經濟)。

巴菲特的投資理念：選定卓越企業，低價買入，不用管Fed的政策，但與企業ㄧ同成長，共創價值。

所以，對股市任何的憶測，事後回顧常常經不起考驗，唯有低價抱好股，才是成就巴菲特價值投資的致勝之道。

厲行正義，補贖罪過，憐貧濟困，以償不義；若爾福樂，或可綿長。(達4:24)

波克夏股價竟然逆勢上漲！

戰爭、制裁、通膨，近來股市跌多漲少之際，波克夏股價竟然逆勢上漲！

除了波克夏最新年報亮眼，股價落後補漲。手握大把現金、浮存金，正可危機入市，低價海撈，再見股神笑傲股市。並且，波克夏的子公司大部分在美國本土，投資組合的股票絕大部分也是美股，不受戰爭和制裁的影響，即使受影響也相對有限。種種條件突顯波克夏護城河之寬、廣、深。

蘋果、特斯拉、台積電、美股大盤(S&P 500)、台股大盤今年以來股價都下跌，可是波克夏卻逆勢上漲，而且屢創新高價—— 2022/3/11 盤中高價 BRK.B=$331.49，落後本淨比才PBR=1.45。搥心肝的是，我去年底今年初沒有加碼波克夏，反而加碼其他持股，又看著它們的股價隨熱炒新聞ㄧ路下跌⋯⋯讓時間證明我最近的投資決策是對是錯吧！

上主是我的光明，我的救援，我還畏懼何人？上主是我生命穩固的保障，我還害怕何人？(詠27:1)

2022/2/23最新BRK.B BPS=$238.40

巴菲特2021年度寫給股東的信中，論到波克夏的股票回購，除了到2021年底的帳上數字，他又補充道：今年截至2022/2/23，波克夏又花了12億美元回購股票。

我試著估算看看：2022/1/1～2022/2/23 的BRK.B 均價約$313，所以12億美元約可回購 2,556 A股的股票。到2/23，總發行股數應該有1,474,873 A股。去年Q4波克夏股東權益成長了7.14%，若依此成長率算，2022年到2/23會成長4.19%，股東權益為$527,413m。

2022/2/23時 BRK.B的 BPS：

$527,413m➗ 1,474,873 A股➗1,500——> BRK.B BPS=$238.40

2022/3/3 BRK.B 又創新高$329.47，則此時的PBR=1.38。股價還便宜的呢！