風停了，浪息了，回首方見價值投資

華爾街日報報導：《中國股市上漲，政府成大赢家》 

 這篇報導中，我看到了幾個數字：1. 中國企業、政治加家庭的債務總額已是國民生產毛額GDP的220%，2.2倍。 2.新開戶的散戶--從來都沒玩股票的人都跳下來玩了。 3.國企負債比65%--股東權益剩下35%，國企還增資還債，真正屬於股東的還剩多少。

寫到此，我不認為陸股就會馬上崩盤--未來總是不可知。只是，相對評估這個市場的價值時，泡沫化愈來愈大。

世界各國政府對股市都是抱持多頭主義（牛市），因為股市上漲，股市市值擴大，不但政府在股市的交易稅和資本利得稅獲利更多，也能帶出國家榮景，所以政府在股市上向來放送利多資訊--透過政策方式、政府發言、媒體喊話。而且這常是事半功倍的效果，常常只需空口喊喊話，投資人就會受激勵狂買，推昇股價。

股價漲，市值漲，公司則利用狂熱的股市增資加發新股票，增資的利潤用來償還公司的負債，讓公司降低高負債比，免於倒債的危機，讓公司能夠生存下去，甚至維持競爭力。這是好事！如果我是經理人，我也這樣做。

公司的管理階層可以這樣做，因為保住公司就保住他們的飯碗，股東可以認同這樣的做法嗎？

公司增資會稀釋原來股東的權益，絕對損失原來股東的利益，不可取！

巴菲特常說：「海水退潮時，你就知道誰在裸泳。」狂熱的股市使得公司的價格遠超過其價值，形成泡沫的股價，股市泡沫的終點就是破裂。但是，股市投資熱的退潮，基本上對公司的營運沒什麼影響，反倒因為降低負債比讓公司的財務更健全，更能面對未來的競爭。

在股市泡沫崩盤後，大浪會先濤洗一群跟風入市的股民。但崩盤後低廉的股價卻很適合價值投資人買進！因為，公司財務健全了，競爭力加強了，可以迎來下一波的高獲利。

巴菲特常說：「別人貪婪時我們恐懼，別人恐懼時我們貪婪。」風停了，浪息了，回首方才見價值投資的股票逐一浮現