證券集體訴訟的賠償款

打開自己的 Firstrade 帳戶，突然發現多了一筆錢。問了他們的 AI 客服，才知道是「證券集體訴訟的 Apple 賠償款」。哇！我賣掉蘋果的股票都多久前的事了，但是投資人集體訴訟，要等法院判決確定後，賠償款才會姍姍來遲地發下來。

APPLE INC Apple Inc. Sec Litigation Class Action Payments

2026/6/8  USD 557.48

 AI 客服回答：

這筆「SEC Litigation Class Action Payments」通常是指證券集體訴訟的賠償款。當公司（例如 Apple）涉

及投資⼈訴訟並達成和解後，符合資格的股東可能會收到分配款，會直接入帳顯⽰為這類名稱。這類款項性質接近分配或補償⾦，類似公司向股東發放資⾦。系統就會以這個名稱入帳。這類入帳不是交易收益，⽽是補償性質的資⾦。

2026H1我的投資回顧

2026H1我投資報酬率 RoE=-0.5%。

波克夏 (BRK.B) 股價 -0.4%。

波克夏 (BRK.A) 股價 -0.8%。

S&P 500 指數漲 9.6% 。

台股大盤指數漲 59.3%。

美股道瓊指數漲 8.9%。

台積電 (2330) 股價漲 55.5%（不含股利）。

蘋果 (AAPL) 股價漲 6.4% （不含股利）。

輝達nVIDIA (NVDA) 股價漲 7.3%（不含股利）。

台股和台積電上半年實在太強了！漲了近60%。反倒是波克夏上半年股價低迷，我的投資報酬率也一直是負數（還好7/2終於轉正了）。

目前還是 all in 在 BRK.B ，看著台股投資人個個樂翻天，我的心境還算平靜。畢竟這17年來的投資讓我淨資產還算充裕，雖然離「完全財務自由」還差一步，但只是「早晚」的問題。至少，我相信目前波克夏的財務絕對安全，新 CEO 亞柏有能力有自制力，波克夏未來的成長可期。那短暫的股價低迷、投資報酬率低迷那又如何。就暫離熱烘烘的台股和 AI 概念股，專注波克夏長期內在價值與股價的成長，帶動我的淨資產一起成長。

凡勞苦和負重擔的，你們都到我跟前來，我要使你們安息。(瑪11:28)

想像波克夏利用現金的成長

台股、美股尤其AI概念股屢創新高，然而我們波克夏股價卻ㄧ直低迷，尤其像我這樣 all in 波克夏股票者，對於波克夏未來的成長，要怎麼去看、去想像呢？

當然是要等待這波熱潮退卻、泡沫破裂後，波克夏危機入市，大買特買，並跟人簽訂不平等條約。那我們能想像未來波克夏的成長有多大嗎？或者說，用鉅額的約當現金危機入市後，可見的未來能形成多大的成長呢？我們一起想像一下：

波克夏2026Q1 每股約當現金 CPS=$184.2（註） 占BPS的 54.6%（2026Q1  BPS=$337.2）。

若波克夏危機入市，運用目前鉅額資金狂買，讓n年後有3倍的獲利，剩餘BPS則成長50%（子公司和股票投資組合的成長），則 (CPS$184.2) * 3 + (BPS-CPS) * 1.5 = BPS$782.1 。若以本淨比1.5倍 PBR1.5x 來算，股價應為$1,173.15，是昨天收盤價 $484 的 2.42倍。

證諸2008/11 $70 的2.42 倍，在2017/7 到$175，歷經了近9年。

但過去不等於未來。我們就是懷著這樣的希望與期待，等等看。

普世大地，請向天主歡呼！請歌頌他聖名的光榮；請獻給他輝煌的讚頌。請你們向天主說：「你的作為是何等驚人！(詠66:1-3)

註. 波克夏2026Q1的總約當現金3,973.83億美元➗ 最新發行股數合計為A股1,437,903股，再➗1,500折算成B股，得到2026Q1波克夏B股每股約當現金 CPS=$184.2。

2026Q1起買進波克夏B股合理價格

波克夏2026Q1最新發行股數合計為A股1,437,903股，和上一季的股數1,438,223股相比，減少了320股 -0.02%，表示這一段期間波克夏有回購股票。

2026Q1歸屬於波克夏股東權益727,181m，相較2025Q4的717,419m，增加了9,762m，+1.36%。波克夏B股每股帳⾯價值：資產負債表-波克夏股東權益727,181m ➗最新發行A股股數1,437,903股，得到2026Q1波克夏A股每股帳⾯價值為$505,723，再➗1,500折算成B股，得到2026Q1波克夏B股每股帳⾯價值$337.2，相較2025Q4的$332.5，增加了1.41%。

2026Q1波克夏A股每股盈餘為 EPS = $7,027，換算為B股每股盈餘 EPS = $4.68，較2025Q1同期的$2.13成長+119.6%。

相對2025年底，2026Q1波克夏保險浮存金增加了5億，來到了1,769億美元，約合新台幣5.6兆(註)。

若加上鐵路、公用事業和能源子公司的約當現金，波克夏的總約當現金2026Q1來到3,973.83億美元，相較2025Q4的3,733.11億美元，增加了240.72億美元，+6.45%。目前母公司的總約當現金約合新台幣12.6兆(註)。

2026Q1波克夏B股每股帳⾯價值：$337.2

PBR≦1.5 → BRK.B=$505.72

PBR≦1.2 → BRK.B=$404.58

PBR≦1.1 → BRK.B=$370.86

2026Q1波克夏每股帳⾯價值增加1.41%

昨天2026/5/1波克夏B股收盤價為$473.01，PBR=1.40。來看亞柏的第一次股東大會。

上主，求你向我們廣施慈愛，有如我們對你的期待。(詠33:22)

註. 以2026/4/30 平均匯率1：31.66來算。

「亞柏接掌波克夏 100 天」讀後觀點

1. 《華爾街日報》報導亞柏（Greg Abel）與巴菲特之間最根本的差異是「管理風格」：巴菲特高度放權、極少干預；亞柏更親手掌控、積極參與，必要時甚至不排除開鍘子公司經理人及結束業務。除了是這兩人個性的差異外，我自己覺得更是波克夏時代的變遷。

巴菲特剛接手波克夏公司時，他還只是個股票投資者，對公司經營沒興趣。直到收購時思糖果後，他才慢慢把波克夏轉型為股票投資與子公司收購並行的公司，甚至後者的比重漸重。巴菲特時期收購進來的子公司，很多是第一代創業者甚至第二代接班人的時期，前者如內布拉斯加家具店，後者如時思糖果。這些子公司瀰漫者創業初期的活力與差異化特質。時間轉到現在，巴菲特61年後卸任 CEO，接班人亞柏上來，子公司 CEO也已經換了好幾輪，有的甚至不是當初創業家族的經營了。這時，波克夏母公司逐漸負起更大的監管責任，尤其是對子公司CEO。這是亞柏時代的挑戰。

當然，亞柏還是要依循巴菲特式的放權管理，讓子公司 CEO盡其自我地管理子公司並指定接班人。唯有如此，波克夏特有的去中心化與放權管理才能持續，官僚主義才不會滋生。

2. 報導稱：「亞柏重新界定波克夏的核心持股，蘋果、美國運通、可口可樂和 Moody’s 被列為核心持股。而美國銀行與 Chevron 可能不再核心，這使波克夏的投資決策可能更集中⋯⋯」縱觀波克夏的歷史和巴菲特及孟格的談話，波克夏一直奉行「集中投資」。尤其到巴菲特時代後期，可口可樂和美國運通已經成為波克夏投資組合裡的定海神針，除非把它們收購成子公司，不然不會剔除在投資組合外。蘋果則是近年來的核心持股，但它的產品與服務能否像可口可樂、美國運通和 Moody’s 那樣的一路不變地銷售下去？就不知道了。其他重大持股在波克夏歷史上也是換來換去，沒有一定不賣之理。

3. 「長期股東可能不在意亞柏會不會延續巴菲特風格，他們更在意當下一次深度衰退來臨時，他是否願意比巴菲特晚年更積極地大手筆出手。投資人 Chris Bloomstran 就直言，股東對亞柏的真正期待，是他要有膽量把3,000 億美元投入市場，而且比巴菲特晚年時期更積極。」我也是長期股東，我也在等待下一次市場崩盤時波克夏危機入市，最好買到不剩千億美元的現金儲備，創造波克夏下一波大成長的機會。因此，我也在觀察亞柏的作為。

上主是我的牧者，我實在一無所缺。在我一生歲月裡，幸福與慈愛常隨不離；我將住在上主的殿裡，直至悠遠的時日。(詠23:1,6)

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009816跟0050比較

有人問我：「投資009816好嗎？」那就該跟同為市值型ETF的0050來比較看看。孟格說；「最好的投資標的是跟次要的比較出來的。」

1.  複利效果：都是前50大市值型 ETF ，但009816不配息給投資人，將成分股的股息自動再投資回基金淨值中，產生複利效果，還可省下稅務負擔與二代健保保費。複利效果較之會配息的0050優。

2. 更低成本：經理費僅0.07%，遠低於0050（0.32%），總費用率預估約0.10%，為目前國內同類產品最低。

009816真正的優點就以上兩點。

3. 有限制的權重分配機制：0050採純市值加權，台積電佔比隨股價飆升常會高達50%~64%。009816設有單一成分股30%權重上限（審核期調整），較能做到分散風險。但目前台股隨台積電飆升之際，其台積電權重仍達約43%，超過30%。這一設定的反向思考是，若設有限制的權重分配機制，那所謂市值型ETF並不能實際跟隨大盤起伏，也就是說它的貝塔值不能趨近於「完全相關的1」，失去投資市值型ETF的初衷。

4. 動能加碼策略：009816會將釋出的權重優先分配給動能表現前20%的成分股（如鴻海、台達電、聯發科），使其在牛市中具備更強的進攻性。但反向思考，一旦牛市反轉成熊市開始大跌後，在牛市漲多的個股熊市中反而會跌得更兇。市值型ETF投資人能接受這樣的跌幅嗎？這策略也同樣會造成它的貝塔值偏離「完全相關的1」，失去市值型ETF的投資初衷。

5. 隱形成本考量：0050是純市值加權，誰市值最大、競爭力最強，就自然拿到最多比重。由於009816會調整權重追逐強勢股，其周轉率與交易成本可能高於0050這樣的傳統市值型ETF，也就是「磨擦成本」增高，這可是抵消了低成本經理費的優勢。

6. 投資持有成本相較大盤的水平：009816創立於2026年2月，當時台股加權指數為3萬多點（同年2、3、4月的最低點為31,164點），也就是說市值型ETF的009816投資人相對大盤的投資成本是在大盤31,164點以上。0050創立於2003年6月，至今近23年的時間裡，台股加權指數曾從創立初的6千點左右，然後經歷到最低的3,955點，到如今最高的38,096點。也就是說市值型ETF的0050投資人相對大盤投資成本，有在大盤6千點的，有最低3,955點的，有8千點、1萬點、2萬點，甚至如今的3萬多點。他們的持股成本相對大盤指數很低，這代表什麼？他們比較不會被大盤的反轉步入熊市嚇跑，因而恐慌中爭相奪門而出，人馬雜沓。

投資市值型ETF的初衷：不挑選個股，不猜測市場漲跌，而是選定一個市場，然後跟這個國家的經濟一起成長。

上主，請祢將生命的道路，指示給我；唯有在祢面前，才有圓滿的喜悅；永遠在祢右邊，也就是我的福樂。(詠16:11)

要當波克夏股東就來當粉絲

擁抱巴菲特(邱涵能)粉專開立10年，讀者粉絲來來去去，留下來的，我猜，要嘛投資組合裡仍有波克夏股票，不嘛就是打算買進波克夏的人。

粉絲常會私訊我，讓我平淡的生活多了一些色彩（最精彩的還是在社大，能跟學生們的互動）。我發現，若告訴我「資產全押波克夏股票」的人（跟我目前一樣），肯定會是我們的鐵粉。

換個角度看，慢慢不太追蹤點讚我們粉專的人，可能持股正從波克夏移到別檔去了，或者降低波克夏股票的比率了。也難怪，波克夏股價近期可是在狂奔的牛市中跌多漲少啊！

上一篇文章引出「很多」粉絲的留言，應該都是持有波克夏股票，又被近期跌多漲少的波克夏股價拖累「士氣」，不得不上來一吐為快，並且跟大夥互相打氣。我也需要大夥的打氣！每篇留言我都看三遍以上喔！

普世大地，請向天主歡呼！請歌頌祂聖名的光榮，請獻給祂輝煌的讚頌。(詠66:1~2)