2015年11月28日

聯超(4752)研究報告

首先,感謝算利教官楊禮軒在部落格和臉書上無私地分享,我是看到楊教官「興櫃股票挖寶術--4752聯超為例」一文,而開始研究這檔股票。站在巨人肩膀上做事真好!所以,楊教官分析過的,我也不再贅述。

好公司、好價錢就值得我們買進長抱,不管它是興櫃還是上市。只要管理階層誠信經營--尤其能對外部股東的我們誠信;公司能夠持續穩定獲利--產品具有競爭力能抵禦外部的競爭與景氣的興衰。這樣公司的股票就值得我們買進長抱。尤其興櫃沒漲跌幅限制(跟美股一樣),更有機會趁大跌加碼。但是,若不具以上兩樣條件:管理人誠信、公司穩定獲利,那買這樣的股票就有風險,尤其興櫃股票的風險更大。

 

基於這樣的思維,我們先來探討:到底聯超(4752) 管理階層是否誠信經營?

我們先看聯超(4752)的董監事會,發現它的控制股東是和益(1709),占發行股權的78.16%,和益(1709)是它的母公司。和益(1709)創立於62年,是42年的化工老公司。聯超(4752) 創立於84年,20年,年報中看不到它的創立與和益(1709)是否有關;但在101年8月,分割受讓來自和益(1709)的氫化樹脂事業部門,受讓增資了1/3的股本,形成今日7.66億的股本(發行股數0.766億股)。

聯超(4752)的董事長、副董事長,甚至經理人都來自和益(1709)103年度年報顯示,來自和益(1709) 78.16%持股比和董監事個人3.14%持股比,合計占發行股份的81.3%,而且董監事沒有質借,非常集中!表示聯超(4752)的損益與母公司和益(1709)緊緊綁在一起。另外,表示只有18.7%的股份流通在外。雖然公司年報稱21.84 %的股份被大眾持有,但董監事不會任意出售持股,所以以18.7%股份流通在外來看比較實際。流通在外股數少,公司稍有利多,股價容易飆漲。但股價也容易被操控,以103年全年和104年第一季平均股價14元來算,流通在外的股票市值:14元×0.766億股×18.7%2億新台幣。若掌握1/2就掌握股價絕對控制權的話,只要新台幣1億元,就能絕對拉升或壓低聯超(4752)股價。

既然,聯超(4752)的控制權緊緊被母公司和益(1709)掌握,那我們要看的反而是和益(1709)的管理階層經營是否誠信的問題?

從和益(1709) 103年度年報來看它的董監事會,持股比21%。董監事多由法人持股,會由法人持股,可能是真正的控制股東想避稅,或者想逃避監管單位的監管。前者可以理解,但是後者的理由就不宜投資這家公司了。和益(1709) 董監事由7家法人持股,法人主要股東一共有11家。董監事可能是由家族、親友交叉持股,透明度不高。特別的是台塑集團是主要法人股東,除了上下游的關係外,也是家族持股外另一股穩定的力量。

和益(1709)的董監事會我真的看不懂,也分析不出來彼此的關係,太複雜了!大概他們也不願意讓外部股東了解他們,透明度真的不高,誠信問題待考驗。但是,既然持有聯超(4752) 78.16%的股權,實際上也是它眾多子公司中獲利額度最大的一家,只要和益(1709)完全不出脫聯超(4752) 78.16%持股比任何一股的股權,我認為,可以安心持股。所以,盯緊和益(1709)對聯超(4752) 78.16%的持股比,是安全持有聯超(4752)股票的觀察點。

 

再來探討:公司穩定獲利嗎?具有夠寬廣的護城河抵禦外部競爭與景氣的興衰嗎?

先看獲利狀況,聯超(4752)年報所能顯示的財務數據,自101年度到103年度,EPS分別為1.0元、0.62元、1.28元。可是104年第二季為止,EPS已經有2.14元(稀釋)。如果依楊教官根據和益(1709) 第三季季報認列聯超(4752)的獲利,聯超(4752) 第三季的EPS應該有1.93元,前三季EPS總和應該有4.05元。獲利大暴發!這樣的獲利大暴發是業外一次性收益還是本業呢?楊教官考究過說是本業,我後面再分析其成因。

我們看它的毛利率和淨利率,聯超(4752) 101年度到103年度的毛利率分別是7.0%6.9%8.3%104年第二季為止17.8%。淨利率101年度到103年度分別是2.2%1.6%3.1%104年第二季為止10.4%。同EPS一樣,前3年非常難堪的毛淨利,為什麼到了104年度差那麼多?這樣暴發性的獲利還能持續下去嗎?依聯超(4752)年報所分析,是美國頁岩油氣革命造成油價低迷,形成公司降低成本、提高獲利的機會。因為,聯超(4752)的原料成本非常高,壓低了以往的毛利。

再來拆解資產負債表和現金流量表,分析投資聯超(4752)的安全性。先看負債比,101年度到103年度分別是56.9%54.4%53.9%104年第二季為止42.7%,大為改善!104年第二季長短期金融負債比只有22.6%。在聯超(4752) 104年度獲利大暴發後,它先降低自己的負債比到比較安全的水位,是非常好的管理方式。再看流動比,流動比=流動資產÷流動負債,102年度和103年度分別為138%142%104年第二季為止167%,很好!流動資產可以隨時支付流動負債的償還。後看獲利含金量,獲利含金量=營業現金流入÷稅後淨利,102年度和103年度分別為404%316%104年第二季為止243%,都是非常好的水準!獲利都有現金真正流進公司來。這也是聯超(4752)為何被和益(1709)大比率持股的原因--眾多子公司中獲利額度最大的一家。

從數據看聯超(4752)的獲利與投資安全性,到了104年第二季都相當好。到底它是否具備夠寬廣的護城河,抵禦外部的競爭與景氣的興衰?

我們看到年報中它的主要供應商,中油已從102年的第三大,到103年起的第一大了,占44.39%。為此,我特地打電話問在中油的同學,他也算高階經理人了。他不知道聯超(4752),但一說到和益(1709)就熟悉了。他說到化工類的公司,或許有一些Know how,但沒有很高的跨入門檻,別的公司也可以大步追上。這類公司容易受景氣影響,算是標準的景氣循環股。適逢美國頁岩油氣革命,石油產量大增,造成油價自103年第三季起大跌。依據華爾街日報(WSJ)的報導,超級油輪運費暴跌,說明了石油庫存容量趨近飽和,油價仍有下跌的壓力。聯超(4752)年報說明,104年它之所以獲利大暴發,正是因為美國頁岩油氣革命:「頁岩氣生產乙烯,裂解C5/C9石油樹脂原材料出現較大的減產,原材料短缺給歐美市場帶來了巨大的樹脂缺口,全球C9 石油樹脂供應將集中於亞洲地區。」因此,美國頁岩油氣革命造成油價低迷還會持續一段時間,幾年的時間吧!所以,聯超(4752)高獲利的情況還會持續一段時間。但是,高獲利會引來競爭者,聯超(4752)年報中也提到中國大陸C9 石油樹脂工廠陸續建廠,供給競爭越來越激烈。我認為,聯超(4752)高獲利的情況只能持續一段時間。所以,它不能算是可以長抱的股票,只能算是見好就收的「持有停利股」。

 

最後探討:它的合理股價。

先看聯超(4752)的每股淨值,這是比較確切的數字!104年第二季為14.11元,若扣除104年發放的現金股利0.7元(104年831日除息),再加上楊教官算的第三季的EPS 1.93元。104年第三季的每股淨值應是15.34元。

再預估它的EPS應是多少。若以101年度到103年度EPS 1.0元、0.62元、1.28元來算,平均值約1.0元--這太低估了它未來的獲利能力。104年前三季EPS總和約4.05元,今年EPS可能超過5元接近6元,明年應該也可能會在這區間浮動--可是這樣太樂觀的預估會忽視了風險。該如何取......這是一個數學問題。我想用幾何平均數取一個相對合理的平均數!取前3年平均1元和今年可能5元的幾何平均數:√1×2.24。所以我給聯超(4752)的合理EPS為2.24元。

最後估算聯超(4752)的合理價格。我用本淨比與本益比的乘積--我的書《買進巴菲特,穩賺18%》之49-50頁有詳述。保守採取PBR×PER=10 → √15.34×2.24×10 18.5元。我估算聯超(4752)的合理價格是18.5元--這個價比較保守,也比較具有安全邊際。

 

最後,政策宣導:本文並非鼓勵投資人買進該檔股票,筆者也不負任何盈虧之責;投資自有風險,投資人應自行獨立判斷。


算利教官楊禮軒部落格文「興櫃股票挖寶術--4752聯超為例」

http://blue24278.blogspot.tw/2015/11/4752.html?m=1


2015年11月25日

波克夏現在的股價可以買進嗎?

ㄧ直都有讀者來信問我:波克夏現在的股價可以買進嗎?波克夏股價自去年底一路下滑,持有波克夏股票不就虧損了嗎?
我的回應是,波克夏現在的股價不會不合理的高,而且它的帳面價值還會季季增長,隨時間創新高。股價下滑是市場先生(Mr. Market)的情緒反應,和公司獲利與成長沒有絕對相關。我再重述我的觀點:波克夏B股值得我們隨時買、隨便買、永遠不要賣!
我書中寫到6種買進波克夏的投資策略,書p.81,讀者細讀之後,可以選擇最適合自己的策略實踐之。
在投資資產的管理上,若你是空手,那應該隨時買、隨便買進波克夏B股,至少占投資資產的1/3。若你已滿倉,又願意依循我書的建議做;那先拋售掉平庸的投資標的,逐步將資金轉進波克夏B股。若你已擁有部分的績優股,現金的部分就慢慢買進波克夏B股。但不論哪一樣,手上還是要保留部分比率的現金,至少10%-20%。這是機會成本。萬一股市大跌時,還有資金下場大揀便宜;若沒有遇到大跌,還有90%-80%以下的投資組合為我們賺錢。
說到這,若你問我:最近股市會不會大跌,會不會再來一次大熊市?我老實告訴你:我不知道!不但我不知道,我相信絕對也沒人知道。若有人認為他自己知道股市何時會大跌,他大可抵押全部房地產,借貸到最高額度,在他預期的那一刻重押下去,大賺一筆退隱江湖。他大可不必廣知親友所預知的事,更不用告訴陌生人阻擋財路。
所以,沒有人能預知股市未來的漲跌。我們要做的,是徹底研究好要投資的標的,擬好投資策略,等待合理價格出現,重重押下籌碼,力行投資紀律,包括抱股的紀律。
波克夏公司我已為各位徹底研究過了,你所要做的是熟讀《買進巴菲特,穩賺18%》,因為若不明瞭,就會買得三心兩意,抱得心猿意馬,怎麼能與贏家共創價值呢!
要增進買進波克夏股票、抱牢波克夏股票的智慧,請多讀幾遍《買進巴菲特,穩賺18%》一書,三不五時拿出來翻一翻,讓知行合一,化知識為行動力。這樣,相信你會抱得更喜樂,更能與贏家波克夏共創價值!
文末,我以翁森《四時讀書樂》一詩互勉:
蹉跎莫遣韶光老,
人生唯有讀書好;
讀書之樂樂何如?
綠滿窗前草不除。

2015年11月21日

沃爾瑪股票正值得買進-- It's time to buy Wal-Mart(WMT)

好久沒寫個股研究報告,寫過最棒、最完整的研究報告,就是用了一本書分析波克夏。看到沃爾瑪的股價自年初的90.97美元,跌到週一的56.3美元,跌幅38%,近5年的低點,打6折的沃爾瑪股票(WMT)值不值得買進呢?
沃爾瑪的財報年度從前一年的2月1日,到隔年的1月31日,不同於台灣一般上市公司的會計年度時間。我從第一證券(Firstrade)找到它近10年的財務數據,和它官網2015年度年報來分析比對。
我們先從沃爾瑪的獲利能力來看,沃爾瑪10年的股東報酬率(ROE)都在20%多徘徊(如圖WMT杜邦分析),穩定的高股東報酬率!用杜邦分析拆解它的ROE(如圖WMT杜邦分析不含ROE),發現它的高ROE來自低淨利率、高總資產周轉率、高權益乘數,也就是透過零售業高營收、高負債比,以及薄利多銷的低淨利率,創造高ROE的報酬率。這在《雷浩斯教你6步驟存好股》一書所舉的全家(5903)「高周轉低獲利模式」相同,都是零售業獲利特有的模式。我們還需要追蹤它的EPS是否持續成長,以及負債是否健康。
沃爾瑪的EPS近10年成長了88%,從2.68元成長到5.02元(如圖WMT EPS),很好啊!再看毛利率、營利率、淨利率(如圖WMT 三率比較圖),10年來三率走勢持平,幾乎沒有什麼變化!但是它的營收卻從3,157億美元成長到4,856億美元,10年成長近半,54%。加上它有回購股票,流通股數從42億股減少到32億股,10年減少了23%的股份,4.4分之一。營收成長一半、股份減少近四分之一,加上毛利率、營利率、淨利率穩定不變,形成10年來EPS成長了近一倍,88%,對股東很好的成長股。
我們檢核沃爾瑪的「獲利含金量」:營業現金流對淨利比--所謂的獲利是否有真正的現金流進公司來。近10年都高於100%,約在150%上下,2015年度是167%。很好!表示年年獲利都有現金流進公司。
再看「自由現金流」:營業現金流-投資現金流--扣除維持公司成長的資本支出後,是否還有可自由運用的現金歸屬股東。每股自由現金流近10年都是正數,有9年都高於1,且逐年增加。2015年度每股自由現金流是5.38元,非常好!表示真正有為股東掙進錢來。
我們看沃爾瑪的負債內容,它近10年的負債比都在60%左右徘徊,但是當我們計算它的「長短期金融負債比」時--扣除應付給供應商的「應付款項」,還有「應交稅金」、「其他短期負債」--發現只有40%左右,2015年長短期金融負債比則是39.3%,很健康的負債水準。
以上是量化的分析,我們再做質化的分析。從沃爾瑪2015年度年報來看,它以讓客戶省錢為宗旨,價格導向是核心。其行銷口號為everyday low prices(EDLP)! 天天低價(EDLP)--「不因促銷而頻繁易價」的保證是要得到客戶的信任,不然客戶可以朝秦暮楚,到處尋找更低價的零售店消費,何必忠於此一家。這樣的行銷思維很好!
全球每週有2.6億人次光臨沃爾瑪1.1萬個賣場。沃爾瑪的經營區分為三個區塊:Walmart U.S., Walmart International, Sam's Club(會員制的倉儲賣場),其分別占營收的60%、28%、12%。其中,除了分佈全球的Walmart International(沃爾瑪國際)外,其餘7成的營收集中在美國,美國人的消費主導了沃爾瑪主要的盈利。我認為,這表示沃爾瑪在中國等的新興市場還有很大成長空間。雖然,中國經濟成長放緩,但是內需消費仍會逐年增加。畢竟,經濟活動是由儉入奢易,由奢返儉難。
今年2月間,美國政府向沃爾瑪施壓提高工資,沃爾瑪便表示要替三分之一以上的員工加薪,加上電子商務的投資支出,使得沃爾瑪近期獲利降低,股價也隨之崩跌。是否網路購物商(物聯網)的興起會讓沃爾瑪成為明日黃花?《流浪教師存零股存到3000萬》作者周文偉分析實體通路股的競爭優勢,提到:「雖然網購日益普及,但將來線上、線下消費模式將日益模糊,網購業者會跨入實體,實體通路也會跨足網購,然而虛擬通路永遠無法完全取代實體通路。」這段分析恰巧為沃爾瑪未來面對網購業者的競爭優勢,下了最好的註解。事實上,沃爾瑪也積極跨足網購,它們以實體店面為基礎,網購、行動購物為延伸的策略是正確的,可能在實際推行上還要再加一把勁。我認為,沃爾瑪遍佈各地的實體店面,更為網購的宅配增添了時效性,更具有網購競爭力。就看沃爾瑪的經理人如何經營了。
說到管理制度,沃爾瑪是《基業長青》ㄧ書所列的高瞻遠矚公司。《基業長青》形容沃爾瑪的創辦人沃爾頓(Sam Walton),是為公司積極造鐘而非只是報時的領導人。他塑造了一個「員工自會有辦法」解決公司未來面對各種問題與危機的組織,深信沃爾瑪「員工將永不懈怠」推動公司成為最佳的商場。秉持顧客中心、價格導向核心目標的組織。前面提到美國政府向沃爾瑪施壓提高工資,加薪引起的管理成本增加,短期會影響沃爾瑪的獲利,長期則會將此成本打銷或轉嫁出去。畢竟,沃爾瑪是一個「員工自會有辦法」解決各種問題與危機的組織。
新聞報導:波克夏Q3減碼沃爾瑪股票,巴菲特說是要籌錢收購精鑄公司(Precision Castparts Corp.,PCC),分析家說是找藉口賣掉前景不佳的沃爾瑪股票。我認為,從波克夏2015 Q3持股比率看(如圖),沃爾瑪占波克夏投資組合的2.86%,為第8大持股,扣除準收購中的卡夫-亨氏公司(Kraft Heinz Co.),沃爾瑪還是投資組合中第7大持股。這表示巴菲特的說法合理,並非找藉口。因為,維持波克夏充裕的現金比,隨時可以危機入市,正是巴菲特的作風。巴菲特對沃爾瑪還是深具信心!
在量化和質化分析完,如今股價下跌,沃爾瑪的內在價值多少?如何評估它的合理價格呢?
我們先估算它的ROE,10年平均為21.42%,5年平均為22.15%;我用5年的幾何平均數求得22.12%,以此為採用標準。
它最新2015年10月的帳面價值,以股東權益(Total Equitt)795.7億美元➗流通股數(Shares)32.06億股=2015年10月最新每股帳面價值24.82美元。
預估它的EPS:2015年度基本EPS為5.05美元,稀釋後為4.99美元(稀釋的比較保守歸屬普通股股東的獲利);近4季EPS=4.67。10年平均EPS為3.96美元,5年平均為4.79美元,3年平均為4.98美元;5年EPS的幾何平均數為4.78美元,3年幾何平均數為4.98美元。若用《巴菲特選股神功》的方法求EPS=ROE*NAV,則EPS=22.12%*$24.82=5.49美元。綜上各種估算EPS的方法,我預估沃爾瑪合理的EPS為5美元,保守的則為4.8美元。
有了最新每股帳面價值$24.82,預估ROE=22.12%,合理預估EPS=$5,保守預估EPS=$4.8。我們再來估算它的內在價值。
先以葛拉漢提的本淨比與本益比的乘積來估算:當EPS=$5,PBR*PER=10時,買進價為$35.2,算是極划算的買價,但不一定等得到;PBR*PER=22.5時,買進價為$52.8。當EPS=$4.8,PBR*PER=22.5時,買進價為$51.8。
再以本益比的倍數來估算:PER=10來估算合理買價,則EPS=$5,買進價為$50;PER=12來估算合理買價,則EPS=$4.8,買進價為$57.6。
最後,看看巴菲特的投資成本:2014年度波克夏持有沃爾瑪的成本價是56.1美元,我的書p.158。綜合以上評估,我認為沃爾瑪的合理價格應是介於每股50美元到58美元間。
巴菲特認為:評估投資企業是否具吸引力,內在價值是唯一考量。但內在價值數字也因各人認知而有所不同。我的書p44。所以,提出這麼多的估算法與預估數據,是因為沃爾瑪的內在價值不是死豬價的單一數字,而是有ㄧ個估價空間。網友們可以參考看看,自己思考判斷!
若問我現在是否會買進?我要買!但是我現在持股滿倉,現金比不到兩成,<20%。所以,我先下了$50的買單等等看是否能成交。若不能成交,近期再觀察股價起落,思考看看是否會早一點高價入手,或等待低價的來臨,或者放棄。畢竟我已抱有三分之一以上的波克夏股票了,買進其他股票求得是要超越現有波克夏持股的報酬。

PS.政策宣導:投資自有風險,投資人當謹慎自我評估。











2015年11月15日

若股市為巴黎恐攻大跌,準備好抄底!

昨天法國巴黎遭恐攻,百人死傷。我們特別為他們祈禱:亡者息止安所,傷者撫平傷痛,更祈求主賜平安!
我猜,週一(11/16)全球股市會為此恐怖攻擊事件大跌!跌多少、跌多久,我們不知道。但是,可以知道的是:非因經濟因素而引起的股市大跌,反彈也很快;即使引起戰爭,反彈時間也不遠。
這是我們價值投資者的機會!危機事件就是抄底績優股票的契機。現在我們要做的,就是挑選好想要加碼的標的,思索好它們的合理買進價格,等待市場先生驚慌失措,拋售我們想抄底的股票。
朋友:你準備好了嗎?
要我推薦,第一當然是波克夏B股!再者,可口可樂(KO)、IBM等。我這幾天研究了一下,沃爾瑪(WMT)的股價也值得買進了。若石油類股暴跌,我也想買--康菲石油(COP)或菲利普66煉油(PSX)--但,應該是「大砲一響,油價大漲」,石油股價應該會逆勢上漲。
抄底需要資金,所以,平時保留部分現金,就能在危機時掌握契機。危機何時會來,我們不知道。只知道充分的準備才是抄底的最佳方式。

2015年11月12日

公司賺錢如何運用比較好?

這就是盈餘分配的問題。巴菲特曾說:最好的盈餘分配方式是「保留全部盈餘,再投資於高獲利的公司本業」,創造公司獲利成長,營造股東最大獲利。例如,早期台股中的鴻海;但最經典的就是巴菲特自己管理的波克夏公司--過去50年完全保留所有盈餘,未發放過任何股利。
或者,「將不能創造高獲利的盈餘,以現金股利的方式發還給股東」,讓股東自行運用。例如,台股中的金牛中華電--過去6年97%的盈餘,以現金股利的方式配發給股東。
又或者,「盈餘用來回購公司的股票並銷毀」。這樣不僅可以增加股東在卓越企業上的股份,還能讓股東避免投資在平庸的公司上,為股東的獲利比較好的運用。例如IBM 絕大部分盈餘拿來回購股票,使流通在外的股份減少,讓持股股東的股權增加,明顯的表現就是EPS 成長,股價也會隨著EPS 增漲。
大部分公司都是保留部分的盈餘(或者盈餘轉增資發放股票股利),並發放部分的現金股利。這樣的盈餘分配政策,就看是否應用最恰當。
《雷浩斯教你6步驟存好股》ㄧ書用「高登公式報酬率」來分析部分發放現金股利與保留盈餘,對股東報酬的評估。這樣數據化計算出來的成果很有說服力。
「高登公式報酬率=現金股利殖利率+保留盈餘成長率」同書p.198-201。
現在的波克夏是採取第一項最好的盈餘分配方式:「保留全部盈餘」由股神巴菲特幫你我再投資。將來有ㄧ天,可能會走向「保留部分盈餘」,這代表公司不再高成長,不再需要保留全部的盈餘再投資,只需要保留部分的盈餘就足夠維持公司的成長。這時波克夏可能「發放現金股利」,或者採取「回購股票」的方式。但巴菲特比較喜歡後者,不僅可以增加股東在卓越企業上的股份,還能避免讓股東投資在平庸的公司上。就看巴菲特的接班人怎樣思考決策。
最後,當波克夏不再成長時,可能會像今日的中華電一樣「盈餘全部以現金股利的方式」發還給股東,讓股東自行運用。又或者像今日的IBM 一樣大力回購股票。
若將稅的問題列入考慮,公司若能高投入高成長,以第一項「保留全部盈餘再投資」最好!也就是今日的波克夏。若不能如此,則第三項「盈餘用來回購股票」最合適!若股東支持,全部盈餘回購股票最好;否則,如今日IBM 80%回購股票,20%發放現金股利,也很好!

2015年11月7日

2015 Q3起買進波克夏B股合理價

波克夏官網11/6晚發布2015 Q3財報,趕快為大家公布新的買進波克夏B股合理價格。

2015年11月5日

鋼鐵業冰河期來了!投資?

最新一期《商業周刊》寫到「鋼價比白菜便宜,鋼鐵業冰河期來了」,其中提到「中鋼股價四年新低,油管銷美萎縮八成。鋼鐵恐成下個「慘業」,想迎向曙光,得再
等好幾年。」
這一篇報導正呼應我書中提到:當初我為何由投資台股,轉而投資美股的歷程,書p.12-13:
我最早學習「巴菲特式價值投資」,就像坊間許多投資書籍建議的一樣,在台股中努力尋找「巴菲特概念股」來投資。當時,我最鍾情的是中鋼(2002)和它的子公司中碳(1723)。但是,金融海嘯結束中國基礎建設的高速發展期,原物料價格大跌,似乎再也看不到因需求而引起「長期」原物料價格的回漲。 
我不禁開始想,難道我們就只能在台股中尋找一些「好像」的巴菲特概念股,而不能直接去買巴菲特自己管理、成就「股神」美名的波克夏公司嗎? 
投資是與贏家共創價值!擁抱巴菲特,投資波克夏,你將與波克夏這個大贏家共創價值。


2015年11月2日

享受當股東的樂趣

週日2014/11/1到雲林看農業機械展。我最想去看的就是強鹿牌農機!這是怎樣一家公司?我書中有詳述,p.163-164,它是2014年底波克夏前15大持股之一。
強鹿(John Deere)是1837年由美國鐵匠John Deere創辦的公司,並以其名字為品牌名稱。公司現在的名稱是迪爾公司(Deere & Company),是美國最大、也是全世界最大的農機公司。它也生產柴油引擎。
去看農機展,我不是要去買農機,只是抱著一個股東的心態、公司所有人的角色,去參觀公司的產品展覽。我是波克夏的股東,波克夏又是迪爾公司大股東之一,占公司發行股份的4.5%,書p.157,我就是迪爾公司的間接股東。迪爾公司的競爭力就是我的獲利,農機展的銷售人員就是為我工作賺錢的員工,我欣喜地看著他們努力的行銷。
強鹿(John Deere)的農機在台灣有兩家代理商,ㄧ是雲林的雲林強鹿,以「強鹿」為品牌名;另一是台中的裕農,以「裕鹿」為品牌名。他們給我的資訊是強鹿(John Deere)的農機耐操、好用、故障率低。在此,我也幫他們打打廣告:
若農友有需要購買農機,預算又允許的話,請優先考慮John Deere農機!它在雲林的代理商是雲林強鹿「強鹿牌」農機,在台中的代理商是裕農農機「裕鹿牌」農機。
更多強鹿(John Deere)的競爭優勢,我整理在書中p.183頁。網友們別忘記翻書查查看,並懷著喜樂的心享受當股東的樂趣!