2017年12月30日

2017 我的投資回顧

2017年為留在股市的投資朋友,是個報酬匪薄的一年,為我則更是「慵懶」的一年。因為,今年我只抱著少數的幾檔股票(五根手指頭),就看著每一檔輪次上漲。
我今年投資報酬率(ROC) 14.0%,輸美股大盤道瓊指數24.7%的漲幅、S&P 500指數19.4%的漲幅和NASDAQ指數28.2%的漲幅,輸台股大盤指數16.3%的漲幅和波克夏B股21.6%的股價漲幅,只打敗陸股上證指數6.5%的漲幅。

我的投資報酬率分析
會輸那麼多,一來,是投資組合中比率不低的鴻海(2317),年末股價一路下滑。二來,年初趁下市前購買的興航(6702)股票,到目前為止還沒處份完它的飛機,所以,損益未知。我以「不賺不賠」將它這檔列入自己今年的投資損益表。三來,若還要給自己找個理由的話⋯⋯好吧!我14.0%的投資報酬率,是以可投資用資金的總資本(Capital)來計算的資本報酬率(ROC, Return of Capital)。但是一整年下來,我保留了總資本五分之一到三分之一的現金,預備危機入市。這樣的做法,無疑降低了今年的投資報酬率。但若以我今年底已投入股市的資金和今年的總獲利來算,我的投入資金報酬率(ROI, Return of Investment) 就達到21.4%。嗯,沒輸那麼慘,還是可以說的過去的。畢竟大盤的漲幅,也是以股市中的資產來計算的,沒有計算所謂的「未投入資產」。若真的要算淨資產報酬率(ROE, Return of Equity),也就是扣除總資本中的借貸款所得的淨資產,報酬率達22.9%,僅輸道瓊的24.7%和NASDAQ的28.2%了。
不曉得你們接受的了或接受不了這樣的自我解釋?呵呵!
林區在《彼得林區選股戰略》書中提到了「散戶的優勢」:「散戶你想單買一支股票就買一支股票,一切都隨你高興。萬一找不到基本面良好的股票,你還可以高掛免戰牌,等待更好的機會。至於股票經理人可就沒有這種奢侈的選擇,他們不可能把股票賣光。」所以,高興保留多少比率的現金,隨散戶你高興,即使空手也可以,不用向別人解釋為什麼。一旦機會來臨就全押下去。這就是我們散戶的優勢!

我的持股分析
我的持股中,鴻海是今年上半年的亮點。隨著獲利新聞的發布,股價從年初的84.2元來到年中高點122.5元,最高漲了45.5%,還發了史上新高的4.5元現金股利。雖然,下半年股價低迷。但是,我對郭台銘和鴻海的企業文化有信心,相信他們還能再創獲利新高。尤其,隨著夏普由虧轉盈,破紀錄最短時間重返東證一部,展現了鴻海企業文化卓越之處。當然,我對鴻海的信心不是盲目的信從,是研讀了多少財報、資料與書籍後得來的。
波克夏則是今年下半年的亮點。
它占我總資本的五分之二,股票投資組合的一半以上(完全符合我書中進可攻、退可守的投資組合策略)。年終,波克夏B股股價盤中終破200美元,A股更破30萬美元。我從九月開始,就寫了好幾篇文章指出「買進巴菲特,真的有賺18%!」:
「在2015/9/18出版《買進巴菲特,穩賺18%》一書,買書後第一個交易日—9月21日—就馬上以當日收盤價130.98美元買進BRK.B。兩年後的今天,不管是第一篇文章所指的2017/8/31 BRK.B 股價181.16美元,還是2017/12/18 盤中破200美元的價格。買進BRK.B的年複報酬率都有達到18%,甚至打敗18%!」
波克夏今年股價漲幅為21.6%,過去四季每股帳面價值成長了14.4%(從2016 Q3到2017 Q3)。波克夏的股價漲幅又讓我今年投資報酬率(ROC)輸了。「打敗巴菲特」談何容易!若再幾年我還繼續輸巴老,我也要學學波克夏老股東們:「綁起雙手」把全部資金交給巴菲特和孟格投資了。
其他持股,年中陸續清倉,只為了提高現金比。也在股價大跌之際,年底抄底部分股票,尤其最近跌非常嚴重的奇異(GE)。我想的是「道瓊工業指數1896年設立以來,唯一始終留在其內的公司」和「逆向投資」。至於未來報酬率如何?到時再看看。

我的投資資金配置
豐收之餘不忘荒年的來臨。正如聖經創世紀中埃及法郎的夢:尼羅河上來的七隻肥母牛,被後來的七隻瘦母牛給吞了下去。「看埃及全國將有七年大豐收。繼之而來的是七個荒年,那時人都忘記了埃及國曾有過豐收。當饑荒蹂躪此地時,誰也覺不到此地曾有過豐收,因為相繼而來的饑荒實在太嚴重了。」(創41:29~31) 
所以,今年我一直提醒自己:狂歡的灰姑娘舞會後,依然留在股市的人,熊市突臨時,想跑都跑不掉。但是,若提早出場,則會享受不到牛市末段豐厚的急漲,感覺自己好像是個傻瓜一般。這樣互相矛盾的兩句話,唯有智者能解。然而,「一切智慧,皆來自於上主,並且永遠及在有時間以前,就和祂同在。」(德1:1) 閱讀、寫作、靜思與祈禱正是獲得智慧之法。
今年為我是個慵懶投資的一年:一來極少進出股市;二來保留了高比率的現金。但是,保留高比率現金,當遇到便宜好股票時可以隨時下手買進,也可以避免熊市突臨時無法危機入市的缺憾。缺點就是降低投資報酬率。這樣的思維在《我的66%投資》一文中說明的非常詳細。

自勉
好友問我:為我,什麼是成功?
大哉問!讓我陷入沉思⋯⋯
夜裡,我在日記上寫下我所期盼的成功:
一、在世成聖—這是人生終極目標,也是最大最重要的事。
二、家人親友共享天倫—然而真正的天倫是共融於基督,也就是將來大家能在天堂團聚,共享永福。所以我要多為每一位家人、每一位親戚、每一位朋友和亡者們祈禱,祈求天主的光輝照耀著我們,啟示我們「猛力爭取天國」。
三、能自在地過自己想要的生活,不再被別人的想法、觀念與命令牽著鼻子走—這就是我積極理財投資,追求財務自由的目的。但是,相比前兩項目的,這項目的似乎又短暫、又不那麼重要⋯⋯
今年的慵懶投資也是沉迷於一些興趣⋯⋯好吧!我想換車,想了整整半年,幾乎要簽約了。但是,最後還是決定讓自己保留一點點「理性」。以「想要」而非「需要」的理由,暫緩今明年換車的慾望。訓練自己「延宕需求滿足」。保留更充足的資金,等待危機入市的時候。危機之後,或許就是能讓我笑著換新車的時候了罷!
因此,我要以去年引用聖經的話再次惕勵自己並且勉勵大家:「天主的救恩,引導我們捨棄罪惡的生活,和世俗的誘惑,助我們在世過自律、公義、虔敬的生活,以期待所希望的幸福。」(弟 2:11~13)
一位成功的投資人,長期來看,正是必須具備自律(Self-discipline)、公義(Justly)和虔敬(Godly) 的修為。心靈的修為方能取得投資的成功啊!

2017 投資報酬率比較
我的ROC 14.0%
我的ROI 21.4%
我的ROE 22.9%
BRK.B 股價漲幅 21.6%
道瓊指數漲幅 24.7%
S&P 500指數漲幅 19.4%
NASDAQ指數漲幅 28.2%
台股 盤指數漲幅 16.3%
陸股上證指數漲幅 6.5%

2017年12月24日

邀請大家一起來寫2017年自己的投資回顧

叮叮噹,聖誕鈴聲響起,歡迎主耶穌的誕生,造物主慈愛的救贖。最近我開始在寫《2017年我的投資回顧》,並邀請讀者、粉絲和投資朋友們,我們一起來寫自己2017年的投資回顧。
「訓練獨立思考,最好的方法是寫作,而不是閱讀」。閱讀能豐富見聞,引導思考。但是,要能訓練真正的「獨立思考」,還在於「寫作」。寫作,能有效轉化閱讀,融入自己的知能基礎,形塑自己的獨特觀點。我自己就頗受益於此。
讀者、粉絲和投資朋友們,可以就自己過去一年的投資績效與大盤和波克夏股票相比較,從中分析自己買賣過程時的心路歷程,探討今年投資成敗或布局的因果關係,自我評判影響投資決策的因素。寫作,沒有絕對的格式與限制。這樣做,相信對你、對我、對其他人來說都很有幫助,並能記錄自己今年的投資心路歷程。
我毛遂自薦,就來當個作文批閱老師。我會先閱讀各位的投資回顧,再給予各位回饋。但謹止於「回饋」,而非評分。因為,只有你自己對自己的評分,才具有真正自我改變的意義,別人不行!
我的《2017年投資回顧》預計在今年12月30日放上粉絲專頁和部落格。那時是台股、美股今年已收盤封關的日子。你可以在我的文章下方留言處分享你的《2017年投資回顧》,讓大家共享與回饋,也可以私訊與我分享。我們說好:任何留言回饋僅限於善意的回應、文雅的言語與建設性的留言,不然一律刪除。既使有些微微的「酸味」也不行。因為,「只有自己能對自己評分,這才具有真正自我改變的意義!」任何的酸言酸語甚至毀謗,都對當事人不具任何的建設性。
期盼一讀各位的《2017年投資回顧》!

PS. 今年到2017/12/22為止,台股大盤指數漲了約15.1%,美股大盤道瓊指數漲了約25.3%、S&P 500指數漲了約19.3%、那斯達克指數漲了約29.3%,陸股上證指數漲了約6.2%,波克夏B股漲了約21.4%。

2017年12月7日

熊市來臨時,我能危機入市嗎?

「熊市來臨,危機入市」這是價值投資人夢想的買進契機。但是,說的容易,做起來⋯⋯看看金融海嘯時有多少人真敢危機入市、長抱獲利,或下手時間正確而不被洗出?真是掐指可數。
正值大牛市行情,我卻盤算著熊市時的危機入市,但也不斷問自己:到時,真敢下手嗎?有足夠的資金嗎?買得對時機嗎?會不會下手太早或進場太晚?
雖然,近日台股跌,但美股屢創新高,還是牛市。大牛市末期通常是消息大好、一路上漲、情緒樂觀,然後又吸引更多的散戶與資金入市,造成更大的漲幅、更歡樂的氣氛、更多的利多消息。這就是所謂的牛市末升段、派對最後璀燦的煙火。若提早出場,你會享受不到這一段豐厚的急漲,好像是個錯失投資厚利的傻瓜;但是,若沉醉在這「灰姑娘的舞會」中,因為牆上的鐘都沒有指針,舞會又愈來愈熱絡、愈來愈吸引人下場熱舞,午夜十二點後你將跑不掉。這是永遠令人兩難的選擇。我覺得,我們現在不能離場不參與,更不能全押耽溺其中。可能三分之二投入牛市,三分之一準備熊市,比較能平衡兩難。這就是我上一篇文章《我的66%投資》的要義。
請記得:巴菲特把股市比喻成灰姑娘的舞會。舞會一開始,參與的人總是畏畏縮縮、氣氛冷清。隨時音樂的抑揚頓挫、人群的熟悉、雞尾酒的助興,舞會漸趨熱絡。在最後璀燦的煙火中、彩帶齊飄揚時,眾人皆沉醉其中,戀戀不捨離去。但,牆上的鐘雖沒有指針,時間卻是老老實實的流逝。午夜一到,牛市頓停,熊市來臨,一切又變回南瓜和老鼠。依然留在股市的人想跑都跑不掉。試想,市場一片恐慌之際,人人驚懼,你的股票想賣,誰要買?
寫這文章,我也是提醒自己:若過度沉溺牛市末升段,熊市來了我也跑不掉。
股票投資人最討厭不確定性、未知性。當熊市突臨,誰也不知道接下來會怎麼樣。不管是看總體經濟或個別公司,人人充滿不確定性。如果,有人知道局勢會如何演變,他大可賣鍋砸鐵的融資買進或放空。但是,就是沒人知道是怎樣,會怎樣。沒人能正確預測。2008 金融海嘯就是個現成的例子。當時人人恐慌、驚懼、徬徨、茫然,想找個答案卻沒有真正的答案,想問人,所謂的大師比你更困惑。真的,若是那時誰能先知先覺,如今早已富貴滿盈了。事實是,人人充滿不確定性,不知接下來會發生什麼。
生於憂患而死於安樂。身處牛市,當思熊市的應對之策!我想,除了多閱讀、多思考,日常生活自我心性與自律的鍛練更是重要。尤其,基督徒的我更要求自己:「應常歡樂、不斷祈禱、事事感謝」(得前 5:16~18)。勉勵自己在日常生活中多做克己、祈禱與補贖,依靠救主耶穌基督。磨練自我心境,才能泰然面對危機,清晰思考下一步,勇於做自己認為對的事。
在此也勉勵讀者、粉絲們一起努力,自我學習,自我鍛練。不要寄望到時我能告訴你怎麼做,因為我也不知道怎麼做,我也充滿不確定性,我也會滿布憂慮和恐慌、不知所措。而且一旦說錯話,後果不堪設想。危機當頭,唯有保持靜默,呼求造物主的光照,自己靜心思考、自己冷靜判斷、自我鞭策行動。因為,只有你能做自己的決策。

2017年12月5日

BRK.B 差點破$200!

波克夏又漲,12/4收盤價$196.96,創造了今年20.8%的股價報酬率!若自出書時的$130.98買進股價來算,買書、投資波克夏的總報酬率達到50.4%,年複報酬率更達到20.3%!
盤中BRK.B最高價$199.48,不但創新高,更一掃之前有網友懷疑它的股價有一天能否上$200的疑慮。
但是,波克夏股東們、《買進巴菲特,穩賺18%》讀者們、《擁抱巴菲特》粉絲們:請注意!我們樂得帳面價值大漲之際,BRK.B = $196.96的股價,它的落後本淨比已來到 PBR=1.58,不算便宜了!