軍公教退撫基金之我見3

退撫基金一共委外做過5次精算報告，其中最後一次也就是第五次精算評估報告，是以民國100年底的狀況來精算。資料有點舊，可能現在正在做第六次精算評估，只是報告還完成或還沒張貼出來。我們來看看「退撫基金第五次精算報告書」：

退撫基金在「攤提過去未提存負債之基礎下」，根據精算結果「公、教、軍三類人員之合併團體最適提撥率分別為 42.65%、 47.77%及 39.65%」。這樣的「最適提撥率」相對於「現行提撥率」12%真是高出太多，可能為現職軍公教人員難以接受。舉例來說，以一位中小教師在現行提撥率12%之下，每月提撥1萬至退撫基金，政府撥繳65％，個人自繳35％。他原先每月的薪資要扣3,500元至退撫基金。若以教育人員最適提撥率47.77%來算，他自己每月的薪資將要扣13,933元至退撫基金；政府的提撥金額則由每月6,500元，提高到25,876元。這樣增加的提撥金額，不但現職軍公教人員難以接受，政府財政可能更無法負荷。

如果不接受最適提撥率，在現行提撥率12%之下，確保退撫基金能夠財務健全，所精算出「應達成之最低相對投資報酬率分別為 9.73%、11.58%及 15.26%」。又相對的高了太多，尤其與退撫基金過去20年的平均投資報酬率2.76%比，最少得要超越6.97%到12.5%的投資報酬率。9.73%到15.26%的投資報酬率，是全球最頂尖投資基金的報酬率。雖然，前文提到國內委託經營的安聯投信，3.7年的年複報酬率10.44%；國外委託經營的安聯環球投資，4.4年的年複報酬率10.07%。但是，它們是眾多委託經營者中的佼佼者，而且所操盤的資金只占整個退撫基金資產的1%而已，績效好的操盤時間又短到占退撫基金開辦20年中的1/5而已。提高投資報酬率，緣木求魚，難啊！

在第五次精算報告書中，揭露領取定期給付人員合計 225,434 人(計算到100年底)，也就是月領退休金的人員數22.5萬人。100年底，當時參加退撫基金的在職人數為63.3萬人，比現在63萬人稍多。

在「基金提撥狀況彙總表」上，若以參加退撫基金的在職人員加上定期領取退休金的人員所需的「總退休金」為「潛藏負債」，則100年底退撫基金的潛藏負債為2.7兆元。「已提存退休基金」也就是基金的淨值，當時為4,794億元，約0.48兆元。後者除以前者就是退撫基金「已提撥比率」，大家所需要的總退休金，我們已經存進退撫基金這個大水庫的錢，100年底為18%。「未提撥退休金負債對涵蓋薪資比例」為478%，也就是說，以參加退撫基金在職人員的薪資要補足大家所需的總退休金「潛藏負債」，要軍公教不吃不喝不拿的4.78倍「年薪」才行。

退撫基金「依據精算結果，公、教、軍人員首次出現收支不足年度分別為民國108 年、107 年、100 年，而 50 年後之淨現金流出分別為 1,192 億元、1,226 億元、498 億元。」這裡所說的「收支不足年度」就是當年度退撫基金支付退休金大於收取現職人員提撥進來的錢。而在民國150年時，退撫基金將超支達2,916億元，為民國100年基金淨值4,794億元的61%，更是民國103年基金淨值最高峰5,948億元的49%。單單民國150那一年，退撫基金超支的總數就達顛峰期的一半。若不改革，退撫基金還沒到那時候就早已破產！

「依據精算結果，公、教、軍人員基金累積餘額出現虧損年度分別為民國 119 年、117 年和113 年」。這個「累積餘額出現虧損年度」說白一點就是「破產年」。根據民國100年的資料精算，最快破產的是軍職人員的退撫基金，在民國113 年；次快破產的是教育人員的退撫基金，在民國117 年；最慢破產的是公務人員的退撫基金，在民國119 年。如今，快則8年，慢則14年，退撫基金若不改革，就要全破產了！

看看退撫基金第五次精算報告書所做的分析：「現行退休金制度中包括公保、軍公教退撫、勞保、勞退、軍保、農保、國民年金等，每個制度的計算基礎、費率、給付方式、適用對象都截然不同，各有不同的時代背景。面對快速步入高齡化的台灣社會，請領退休老年給付的人數激增，但少子化卻讓繳保費的人愈來愈少，再加上保費費率低於精算後的合理費率。錯綜複雜的制度，經歷不同緣由的修法，更增加整合的難度。」現行退休金制度的「歷史共業」加上少子化、高齡化和各個利益團體糾葛不清地修法，使得退撫基金面臨今天的窘境。第五次精算報告書提了三條建議：①提高費率、②增加長期投資報酬率、③調整給付制度。除了增加長期投資報酬率外，套句老話，就是「多繳、延退、少領」。但是，去問問已退休人員：「你願意少領嗎？」問問即將退休的在職人員：「你願意延退嗎？」問問初任職人員或離退休還有一大段日子的人員：「你願意多繳嗎？」相信得到的答案都是「不！」誰也不願意放棄既有的福利啊！「多繳、延退、少領」知易行難！

增加長期投資報酬率，報告書也說了：「因受制於政府公部門的薪酬限制，無法提供優秀專業人才的績效誘因--相對於國外退休基金經理人的報酬相比。此外，退撫基金之操作管理受到多方限制，例如最低保證的收益規定，限制了投資的專業判斷。縱使已有相當比例的委外經營，但在面對外界及相關監管單位對短期績效檢視之壓力下，較無法達到長期投資應有較高報酬的效益。在基金收益率未如預期，以及目前全球經濟呈現低利率且低度成長的環境下，要達到相當的投資報酬率，卻也是一大挑戰。」烏雲密佈啊！

股神巴菲特在2013年度寫給股東的信上，寫到他對退休金制度的憂慮：「在美國，地方和國家的財政問題加速惡化，很大一部分是因為他們負擔不起當初對公共退休金的承諾。不幸的是，今天退休金的難題仍舊困擾著大部分的美國人。1975年，我曾寫了個備忘錄論及退休金制度的陷阱以及投資政策的重要性。未來的10年裡，你將看到更多關於退休金制度的壞消息。」

退撫基金的改革，似乎無解？接下來，後面我們再看看全教總年金改革的主張吧！ 

(未完待續)