給陸股投資人的價值投資建言

我知道在狂熱的股市裡要人「急流勇退」，很難！尤其才剛說完，買賣的那支股票又漲翻天了，引誘著人心，似乎不勇於跳下來玩，就錯失了大賺一票的良機。陸股現在的瘋漲就是這樣。但是，人人都知道這樣天天週週的狂漲已經脫離基本面。也就是，這樣的股市裡，公司明明沒賺錢，甚至還虧錢，大家還拿更多的錢去追捧它。

所謂的股市，就是讓公司有一個公眾募資平台，幫助公司得到資金去擴張、成長，生產產品、擴大服務，為國家、社會、人民服務。賺得的資金，給付工資，償還債務，再分配給支助它的股東。而所謂的公司，是該以賺錢為目的。公司不賺錢就是錯，就是最大的罪過。

股市可能短時間會脫離公司獲利的基本面，但長期來看，股價的波動還是該緊貼著公司的獲利情形。尤其在陸股開放國際投資人投資，MSCI欲把陸股列入之後，這套國際共通的法則終將適用！不再是中國特有規則、特有玩法的操控所能解釋的了。

現在的陸股，動輒本益比PER超高、超離譜。台灣有位投資大師提出：本益比超過40，股價就是貴了。PER>40。也就是說，這家公司每年獲利x元，你卻願意付出40倍以上的價錢買它的未來(40x)，用未來40年以上的時間來回收對它的投資成本。地老天荒！

對於卓越的公司、成長型的公司，以20倍本益比PER=20來買還說的過去，因為它內含的成長性會增加它每年的每股盈餘。例如巴菲特說到可口可樂10年後的每股盈餘會成長為現在的兩倍，所以，以PER=20來買可口可樂的股票是ok的。

可是，在陸股，常常是你買的股票，明明過去幾年都沒賺錢，還虧錢；除非你有內線消息知道它有新技術、新利多的消息助獲利成長。那麼，這麼高本益比的價錢買入，不是追逐泡沫是什麼？

「泡沫破裂時我一定會跑，一定不眷戀，一定跑得掉！」每個人都嘛這樣想，但，事實是什麼？

股市有八成的人在賠錢，只有二成的人在賺錢，真正大賺的卻是那稀有的百分之一！

就如逛街，搭著電扶梯，一層樓一層樓地慢慢逛上去；逛完，直接搭乘升降機下樓，回家。股市也是這樣走勢！

愈狂熱的股市，崩跌時，投資人是爭相搶著賣出了結。這時請問誰來買？價值投資人買？本益比還遠超過40呢！他們要等跌到10以下才會再來低接罷！哈，大崩盤時你可能就會看到天天掛跌停還賣不掉的情況--也沒人還有資金可買了。之前都借貸、融資來買，下跌時人人都被套死，誰還有資金下場買進？--2008年全球金融海嘯時，就是這樣。

「那，我該怎麼辦？」

我的建議：若知股市已是泡沫，該抽腿時則抽腿，留一點給別人賺，別被貪婪之心所誤，尤其當你已賺一筆時，該積極保住戰果。若你還覺得賺得不夠多，也還眷戀著熱漲的股市，不要再用全部的資金下去投資，更不要融資；可以用低於1/3的資金下去玩玩；若下跌再加碼時，最多不要投入超過1/2的總資金，保留實力。第三，尋找其他的投資標的吧！想開餐館、想買車、買房、買黃金、買.......沒有泡沫化的標的；或者，你也可以考慮投資美股、投資全球（包括正在QE的歐洲，尤其「德國」！）。