2020Q2起買進波克夏B股合理價

久違了，讀者網友們！超慘的第一季財報正逢美股築底後不久，可預期2020第二季財報將會亮眼，尤其伴隨著美股大幅反彈。多等一週後—原預期8/1出爐—波克夏股價也預期性的反彈。

Q2季報，2020/7/30 A股加B股合計發行股數折合成A股1,592,144股，比4/23時減少1.7%。可見波克夏持續回購股票。

Q2波克夏股東權益 393,495m，相對Q1時371,565m，增加21,930m，股東權益單季增加了5.9%。但是，相對2019Q4的424,791m，減少31,296m，這半年減少了7.4%。

我們試算波克夏每股帳面價值：資產負債表-波克夏股東之權益393,495m➗最新發行合計A股股數1,592,144股，得到2020Q2波克夏A股每股帳⾯價值為$247,148；再➗1,500折算成B股，得到2020Q2波克夏B股每股帳⾯價值$164.77 (這裡用的發行股數採用7/30最新數據，而非季報6/30當時的數字)。相對Q1的$152.91，成長了7.8%。但比高峰2019Q4的$174.28減少了5.5%。

Q2股東權益金額相對Q1增加，但合計發行股數卻減少，因此每股帳面價值肯定大幅增加。

2020Q2約當現金合計146,592m (1,466億美元)，相比2020Q1的137,263m，增加了9,329m (93億美元)—波克夏回購和買股的火力又更強大了。

2020Q2持股市值207,454m，相比2020Q1的180,782m，成長了14.8%—拜美股築底反彈之功，尤其是蘋果股票。

2020Q2是有獲利的，BRK.B Q2的EPS=$10.88，蠻不錯！雖然上半年合計是虧損的-$9.67。

稅後淨利26,295m，絕大部分來自於持股市值的增長—因為第一季底的基期太低了—而子公司的經營獲利相對較小的。

特別是「無形資產的修正」，有10.863b之多，主要來自2016年收購精鑄公司( Precision Castparts Corp.)商譽和部分無形姿產所減損的9.8b—COVID-19造成航空業及周遭產業急凍啊！

在第二季度中，大約有51億美元被用於回購波克夏股票，使六個月的回購股票總價值達到67億美元—趁COVID-19疫情，波克夏積極回購股票。相比2019年，2020前6個月多回購了46億美元，回購總價值在財報上達到67.39億美元—應證了巴菲特的話：股價低迷、資金充裕時，回購自家股票是提昇股東價值很有意義的事。

2020年六月底波克夏保險浮存金已增加到1,310億美元的水準，相較2019年底增加了20億美元—不管是災後理賠還是買股收購，都是很大的資源。

解析財報時，我們不可忽視波克夏財報中粗體字的特別警語：「在任何給定季度中，投資損益的數量通常是沒有意義的，它提供的每股淨收益數據可能會給那些幾乎不了解會計規則的投資者造成極大的誤導。」

2020Q2波克夏B股每股帳⾯價值：$164.77。

PBR≦1.5 → BRK.B=$247.15

PBR≦1.2 → BRK.B=$197.72

PBR≦1.1 → BRK.B=$181.24

2020Q2波克夏每股帳⾯價值成長：7.8%。