疫情下的投資與持股

武漢肺炎(2019nCov)肆虐，台灣確診案例發布後，人心恐慌，新聞又一個接一個地壞消息播報，台股卻休市中。我們不禁想：這波疫情若持續擴大下去，除了自身及親友的安全外，我們的持股是漲是跌？是出脫避險，是危機入市？

我查了一下台股中的疫情受益股：恆大(1325)、康那香(9919)、毛寶(1732)、美德醫(9103)，如圖，都已經漲一波了！起漲點是12/31，1/20封關那日還都漲停(台灣確診案例還未發布)。我只怪自己怎麼那麼「不敏感」！應該要看到新聞、聽到消息—至少新聞已經報導三天以上—就該買進。至少買進其中我相對比較了解的。像恆大(1325)是做口罩不織布，它2019跌了一整年了—起跌點是2017年初，剛好跌兩年—肺炎疫情初始正是好的買點。現在呢？它已經漲了31%了，過完年開盤仍會漲，而且還可能是漲停。我覺得，年後再買，「安全邊際」相對較小，而且也不一定買得到。乾瞪眼了⋯⋯

台股年後開盤會漲會跌？

短期股價的漲跌我們無法預測，但若以2003年SARS的經驗來看，初期的恐慌會使股票跌多漲少，尤其恐慌到極點的時候跌更兇，但當事件告一段落—SARS的疫情在當年7月結束—股價的昇落還是會回歸基本面。也就是説，這波武漢肺炎(2019nCov)「最慢」在入夏後應該就會結束。而且有了上次SARS時候盲目與無知的防疫經驗，這次武漢肺炎(2019nCov)的防疫應該會相對有經驗、有秩序，不管大陸或台灣，都不再會像SARS般失控。所以，若不考慮其他外在總經因素，股市跌幅應該不會超過SARS那次。因此，如果我們抱的股票是「護城河」寬大、獲利能力強、資產負債表健康，應該不用急著賣。

台股封關後的美股，如圖，似乎也沒有因為武漢肺炎(2019nCov)而大跌。那美股，那波克夏的未來呢？我想引用巴菲特2018年度寫給股東信中的話：

「自 1942 年以來的『上一個』 77年裡，美國歷經了 7 位共和黨總統和 7 位民主黨總統，在他們任期內，這個國家經歷了不同時期的困境，包括如病毒般增長的通貨膨脹、高達 21% 的最優惠利率、幾場有爭議且代價極高的戰爭、有總統辭職、房市崩潰、金融海嘯後的社會癱瘓等一系列問題，但是這些可怕的頭條新聞，現在都已成為歷史。

「孟格和我很高興地承認，波克夏的成功很大程度上只是依賴著這列『美國經濟順風車』，波克夏只是搭上『美國經濟順風車』而已。展望未來，我仍然相信在『下一個 』 77 年裡，波克夏所取得的成就，幾乎肯定也將是來自『美國經濟順風車』的貢獻。」

巴菲特所描述的這段美股歷程，包括了他個人、巴菲特合夥人和波克夏的投資歷程。美國歷史上出現的幾個重大事件也都沒有打垮美股、打垮波克夏，未來也ㄧ樣！

我2015年秋出書《買進巴菲特，穩賺18%》以來，波克夏股價漲漲跌跌，甚至有些時候還盤整了不短時間。可是，現在BRK.B來到$226，BRK.A更高達34萬美元！這四年多來，有人買在$180，買在$200，卻因下跌而恐懼；有人買在$140、買在$170因上漲一些而想賣。這都是人性！我自己也ㄧ樣。想賣、抱不牢波克夏股票，就是因為瞭解它不夠深，也瞭解自己不夠深。因而受到自我貪婪與恐懼情緒的支使，違背初衷，一賣了之，失之大獲利的機會。能牢牢抱住波克夏股票到現在的人是有福的，能早早大筆買進波克夏股票並抱牢到現在的人更是有福。畢竟，本小利大利不大，本大利小利不小。手上抱的多，獲利才多。但是，更大的福氣則屬於「還繼續抱下去不賣」的人。即使未來面對短期的波動—更好是下跌時多買一點。

武漢肺炎(2019nCov)疫情剛開始讓人恐慌，面對新聞如跑馬燈似的奔襲，我們除了擔心自身及親友的安全，也難免擔心持股大跌。這篇寫在疫情初的文章，希望能夠勉勵你我。天主保佑！一切平安喜樂！

「所以你們不要為明天憂慮，因為明天有明天的憂慮！一天的苦足夠一天受的了。」(瑪6:34)