價值投資那麼好，為什麼除了巴菲特外，沒什麼人賺大錢？

如標題，有人問我。

「因為這些嘴裏喊著『價值投資』的人，骨子裏卻不是。」

面對日日狂歡、時時上漲的股市，他們會跳下去一起歡樂，卻忘了當價格遠高於價值時，該「別人貪婪，我們恐懼」的價值信念。同樣，面對日日下跌，四面楚歌的股市時，他們也忘了該「別人恐懼，我們貪婪」，相信價值，入市跳樓大買進，反而縮頭縮尾縮手不買。

別忘了：「市場先生」對我們影響很大的。當隔壁的老王年初告訴你他才剛投入股市就賺了20%，到了年中他又告訴你已經賺到80%，年底他的資金翻了翻賺了200%的時候，你能不被影響，不跟著下場加碼，而等著被其他股市投資人譏笑是傻子嗎？同樣，股市崩盤時，市場傳言：「現金為王」、「落下的刀子不要接」，你敢逆勢買進，被人笑作瘋子嗎？

巴菲特說：「投資人需要的是思考，不是投票表決。」、「市場先生只能當你的僕人，不能當你的主人。你只能利用他的愚蠢，卻不能仰賴他的智慧。」可是多少號稱價值投資的人，都被市場先生牽著鼻子走。因為他們太貼近市場了，因此常被市場的風吹草動所影響。忘記葛拉漢所說的：「價格是你所付出的，價值是你所得到的。」當付出過高的價格時，是否有檢視到獲得了多少價值，是高於價格？還是低？

還有號稱價值投資的基金或機構很難做到堅持原則。試想：你成立了一個「價值投資」的基金，向投資人募集資金來價值投資股票。當股市高漲、交易熱絡的時候，你敢告訴投資人：現在價格遠高於價值，不是買進的時候，我們要麼資金按兵不動，不麼退還給投資人。那你的投資人肯定會覺得：那我們需要你幹嘛？但當股市像溜滑梯一樣直速下滑，甚至跌入谷底躺平不動，能要求你的投資人拿錢出來，甚至拿更多的錢出來買股、加碼嗎？很難。因為大部分嘴裏喊著「價值投資」的人，骨子裏卻不是。

最後，若你真是價值投資人，你ㄧ定會奉行孟格的「坐等投資法」和「集中投資法」。你會將資金集中投資在少數絕對卓越的股票上，甚至只買3檔，例如ABC這三檔： Apple、Berkshire和Coca-Cola。你會等待機會，低價買進。你會在熊市時大量買進，然而在牛市時什麼都不做。正如孟格所說：在98%的時間裏，不可知，不買賣。你會牢牢抱著你的卓越股票，伴著它們獲利成長，ㄧ同共創價值。

價值投資成功三要素：只投資最好的股票，價格遠低於價值時才買進，長抱股票與好公司共創價值——買好股、低價買、抱長久。

看看現在美股、台股屢創新高，巴菲特指標數字高懸之際，價值投資人巴菲特在做什麼？他正抱著天量現金（3,816.73億美元，約合新台幣11.6兆），在場外好整以暇地等著呢！這有多少人做得到？還會背負眾人的譏笑聲呢。但，「投資人需要的是思考，不是投票表決。」

上主是我的牧者，我實在一無所缺。他使我臥在青綠的草場，又領我走近幽靜的水旁，還使我的心靈得到舒暢。(詠23:1~3)