萬一波克夏股價超漲，我們該怎麼辦？

上一篇文章《兩年了，波克夏股價終於翻倍》留言區聊到「萬一波克夏股價超漲，嚴重偏離內在價值，那我們該賣不賣？」不賣，股價超漲後萬一又回落，我們沒賺到超漲的價差，搥心肝。賣了，將來要再買回更多波克夏股票也不易，失去長抱波克夏的初衷。賣早了，看股價持續飆漲，心也不甘。我們該怎麼辦？

我找了《彼得林區選股戰略》一書，彼得·林區講到何時該賣出穩定成長股的話 (波克夏應該算是「穩定成長股」)：

「何時賣出穩定成長股：對於這種類型的股票我通常採取換股操作的策略。由於在穩定成長股中不太可能會出現速成暴利的十壘安打，所以只要股價上揚超過盈餘成長趨勢線，或是本益比上揚遠超過正常水準，此時你就應該考慮把它賣掉，等到股價下跌時再以較低的價格回購，或是像我一樣，買進其他的穩定成長股。」

彼得·林區的方法是「換股操作」，也就是穩定成長股股價上揚到遠超過正常水準時，應該考慮把它賣掉，而不是死抱不賣。賣了之後有兩種選擇：一是，等到它股價下跌時，再以較低的價格買回來。二是，買進其他的穩定成長股。

參考彼得·林區的論點，我的想法是：萬一波克夏股價真的超漲到嚴重偏離內在價值時，我們可以考慮先賣出，但不要一次清倉，要隨著股價逐步大漲分批賣出。賣出之後，可以考慮買 S&P 500 指數基金 (例如VOO) ——基本上是在 S&P 500 指數基金沒有隨波克夏股價一同超漲的情況下買入。等到波克夏股價下跌時，再賣出 S&P 500 指數基金，以較低的價格分批買回波克夏股票，應該可以買得更多。

至於波克夏股價漲多少才算「超漲」？我們還是以本淨比 (PBR) 來估算波克夏的價格 / 價值比。之前我有一篇文章曾舉出，波克夏1995年的股價漲到本淨比2.5倍 PBR=2.5，當年度巴菲特寫給股東的信中提到：「以目前市價來看，孟格和我都不會考慮買進波克夏的股票」。所以，我認為波克夏的本淨比 PBR≥2.5 時就是波克夏股價超漲時！

當然，你也可以選擇「不要賣！」——我書中的建議。畢竟，這是與波克夏內在價值一同成長獲利的股東思維，不會錯的。與贏家波克夏一同共創價值！

請看父賜給我們何等的愛情，使我們得稱為天主的子女，而且我們也真是如此。(若一3:1)