2020Q1起買進波克夏B股合理價

波克夏2020年第一季財報剛剛出爐，正如我們所預期的「慘」字。波克夏第一季共虧損了497.46億美元，折算EPS，A股每股虧損3萬多美元，B 股每股虧損$20.44美元。這樣的虧損主要來自持股市值的減損：從資產負債表上看，持股市值從去年底的2,480.27億美元，到3月底的1,807.82億美元，減少672.45億美元， -27%。從損益表上看，投資及衍生合約益損虧了702.75億美元(相較前者，這還包括其他的投資)，可是子公司的營運還是有獲利的喔！

波克夏這些虧損多屬於「未實現損益」，所以，波克夏季報上以黑體字提醒我們：任何季報中所給予的未實現投資損益數字是「無意義」的，容易誤導投資大眾。因為波克夏很少賣股。

COVID-19疫情的肆虐造成股市的崩跌，我們都很好奇股神有沒有危機入市，大買特買。查閱波克夏季報中的資產負債表，它第一季的約當現金(包含保險和其他子公司存放的現金、約當現金、美國國債券)合計1,372.63億美元，還比去年底多了92.66億美元—雖然也有子公司獲利和持股公司股利的貢獻—似乎印證了孟格受訪時說的話：「這次我們很保守」。

再看最新發行股數:1,620,023A股，比去年底1,624,958股少了4,935股，也就是第一季波克夏回購了0.3%的股票—沒多買股票，沒多收購公司，卻拿來回購股票？看看巴菲特稍晚怎麼講。

我們從季報中，嘗試算出巴菲特不再揭露的每股帳面價值與其成長(衰退)率：資產負債表-波克夏股東之權益371, 565m➗最新發行A股股數1,620,023股，得到2020Q1波克夏A股每股帳⾯價值為$229,361，再➗1,500折算成B股，得到2020Q1波克夏B股每股帳⾯價值$152.91，衰退了12.3%。

2020Q1波克夏B股每股帳⾯價值：$152.91。

PBR≦1.5 → BRK.B=$229.36

PBR≦1.2 → BRK.B=$183.49

PBR≦1.1 → BRK.B=$168.20

2020第一季波克夏每股帳⾯價值衰退：12.3%。

2020年三月底波克夏保險浮存金已增加到1,300億美元的水準，相較去年底增加了10億美元。