今年上半年報酬率：
我的：8.5%
BRK.B：4.4%
S&P 500：17.3%
道瓊指數：14.0%
台股大盤：10.3%
汗顔！2019上半年，我的投資報酬率又輸給美股大盤(S&P 500、道瓊指數)和台股大盤。拿出波克夏的股價漲幅對比，才發現我輸大盤的原因，是占投資組合6成的波克夏股價漲幅只有4.4%，遠低於S&P 500指數的17.3%和道瓊指數的14.0%，難怪讓我大輸特輸。
分析到這，或許你我心裡滴咕：難道現在的波克夏股價將難以打敗大盤？難道50多年高速成長後的波克夏，現在風華逝去，難展雄風？難道正如霍華·馬克斯所期許的，卓越的投資家能在大熊市大敗大盤，大牛市的績效卻只能勉強跟上大盤，甚至落後？
我不認為如此。我不認為波克夏不能再打敗大盤。2008金融海嘯是近幾十年全球最大的金融危機，海嘯後，全球市場迎來超大超長的牛市。或許在這樣的大牛市裡，波克夏難像跌深反彈的股票縱行跳躍，也沒有新題材可積極炒作，更是擁抱著大筆現金發愁。可是，子公司群仍獲利威利，大筆現金滾滾而進；投資組合的公司更是護城河寬厚，依舊保有競爭力。波克夏股價低落，我認為，是它沒有新科技、新產業、新議題可供炒作；大牛市常是類股輪動，投資人慣於換股炒作，波克夏股票不易炒作；巴菲特和孟格二老年紀大了，一般投資基金較不敢大筆押進，哄抬股價⋯⋯這是我的猜測⋯⋯但是，好公司、好的獲利終會獲得市場的青睞，屆時股價可能迎來「暴漲」時刻，只是我們不知道這日子何時到來。
反過來想，低迷的波克夏股價不正是等待我們一步步加碼嗎？
最近有位朋友聽過我的分析也想買波克夏。但他看了看股價，觀察了一段日子，就很武斷地說—因為沒有理論根據—要在$200以下來買。你我都知道：前一陣子波克夏股價還真跌落$200以下，到$197左右。結果，那時他又擔憂著中美貿易大戰會讓股市大跌，不敢買。現在，股價漲回$213，他又心動想下手了。這就是人性！「買低賣高」人人都知道這是發財之道。但實際上，在價格崩跌時常是謠言四起，人心惶惶，誰都不敢下手。在價格大漲時歌舞昇平，一片光明，誰都不想錯過。「追高殺低」成了常態，因為人性如此。如何克服人性弱點，讓自己投資大獲利？我想，徹底瞭解你所投資的公司，審慎評估買進的價格，然後遠離股市，緊抱王牌股票，才是王道。其實就是巴菲特主義的投資法。
仔細拜讀過John Bogle的《約翰柏格投資常識》，才發現長期投資股市複利致勝之道，就是買進全部S&P 500的股票，然後長抱不賣。但是，買進全部S&P 500的股票是不可能的事，所以換成投資S&P 500的指數化基金，例如Bogle所創辦的先鋒集團的各式基金，舉例來說，VOO。實際上，VOO今年上半年跟上S&P 500指數的漲幅，報酬率還不錯：17.1%。
投資S&P 500指數化基金(例如VOO)是否跟我的書《買進巴菲特，穩賺18%》所提倡的只買進BRK.B有衝突？我們先看John Bogle所提倡的買進全部S&P 500的股票，然後長抱不賣，長期複利的投資。事實上，S&P 500指數100多年的年複報酬率達到9.0%左右，幾乎打敗所有共同基金無敵手。有美股百年歷史績效為它見證。只有巴菲特和波克夏是個另類，在半世紀的時間大敗S&P 500指數。但是，請注意：只有半世紀多的時間！加上巴菲特合夥人公司，差不多近70年的時間打敗S&P 500指數。所以，把時間拉長到百年以上，江山代有才人出、一代新人換舊人的S&P 500指數，還是有可能勝出。因為，S&P 500指數的成分股隨著時代的變遷，不斷汰舊換新，重現華山論劍的東西南北中新中原五絕。
展望未來，投資BRK.B還是VOO？放心！可見的未來波克夏依舊保有競爭力，依然獲利滾滾而來，公司的護城河依舊寬大無比，即使巴菲特和孟格二老逝去。但是，你若想遵循John Bogle的建議投資，買進S&P 500指數化基金，也不錯！畢竟John Bogle可是深受巴菲特推捧的投資學大師，是他認為可塑立投資界雕像的唯一人士。
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