最後交易日買進興航，等待剩餘權益的分配

今天(1/24)是台股春節前封關日，也是興航(6702)股票最後交易日。過完年，開盤的2/2興航將下市。我在最後三個交易日買進了興航的股票，等待它解散清算後剩餘股東權益的分配。

我會買進興航(6702)是看到不敗教主陳重銘老師的文章，他提到興航會想解散公司，是因為目前興航的資產大於負債，股東權益還有的分配。不然，它大可繼續撐著，讓政府救助，讓銀行紓困。

於是，我翻看了興航的財報--最後公布的財報是2016年第三季季報--當時，股東權益還有57.7億元，發行股數7.6億股，每股淨值BPS$7.6。這是在2016/12/21查的，當時股價$0.89，PBR=0.12。若是興航原股東看著股價在公司宣布解散的11/22當時，每股$6跌落到我注意時的$0.89，一定很難過，損失很慘重。

但我發現：興航股價若同之前的交易日一樣天天跌停，到下市前的最後交易日，股價應該會剩下$0.12的超低價。若興航解散清算後，付完員工薪水、資遣費，償還政府稅金、罰金和債權人的債務後，還有一些殘羹剩餚分配給股東。若我最後交易日買進的成本為$0.12，公司清算分配到最後，剩餘股東權益若還有1億元，我就損益兩平，不虧損。多出來的股東權益就是我賺的。相對於第三季末的總資產的228億元，1億元真是隨意可擠出來的錢。

同理，若買進興航均價$0.2，不虧損的話，只要它的股東權益還有剩1.5億元。1.5億元約占第三季股東權益的2.6%，機會蠻大的！買進的股票價格愈低，虧損機率也愈低，獲利機率將愈大，獲利也愈大。關鍵是在最後幾日交易日買進，投入可堪虧損的金額。輸，可輸得起；贏，勝率不低！

我打著如意算盤，既然興航已經公布股票下市的日期2/2，興航股價肯定持續下跌，只要在最後幾個交易日買，應該可以買到絕對低價(最後一天可能搶不太到)。我的操作方法：把要買興航股票的總資金➗4，在興航下市前最後四個交易日，每天以固定金額買不同張數的股票。

但算盤打得太如意，事不從人願。12月底，興航股價突然大漲，之後股價漲漲跌跌，似乎把流通在外約40%的股份--也就是分布在小股東手上的股票--洗淨，一一掃進大股東口袋。以致於我最後三個交易日買到的均價是每股$0.64，與期待的$0.12和$0.2差很多--因爲全額交割股的買進程序不熟，前第四個日沒買到，只買在後三個交易日。買進均價$0.64，PBR=0.084，若要我的投資不虧損，則興航清算到最後剩餘的股東權益需有4.9億元(小數點後第二位無條件進入法計算)，占第三季股東權益57.7億元的8.5%或1/12。多出來的就是我賺的，勝率蠻高的！

當然，投資興航最後可能什麼都沒分到，這筆錢打水漂。所以，我投入的資金不多。也因此，本小利大利不大。這樣費神的關注與盤算，也讓我思考著：有必要花這麼大的精神在這件投資案上嗎？或許賺個經驗比較有用吧！等這筆投資損益已實現後，再向大家分享。