2018波克夏股東會後省思1 時間是優秀公司的好朋友

股東大會開始前第一季財報出爐，竟然每股帳面價值(BPS)減少！我還想巴菲特待會兒怎麼解釋？結果，他先輕描淡寫地亮了一下財報，接下來反而是拿起1942年的報紙來，講他童年第一次的投資與失敗，這個故事在《雪球-巴菲特傳》一書就講過了。再接下來，他亮出了一個數字—1萬美元—要大家想像一下：如果把這筆錢投資股市，今天會值多少錢？我的想像力比較差，所以當巴菲特再亮出5,100萬美元的數字時，我也嚇了一跳！

我認為，這一段是整個股東大會最精華之處。

其實，巴菲特之前不管在給股東信、股東大會或專訪裡就不斷強調：長期投資美國股市將獲利匪淺。然而，大夥總是聽過就拋在腦後。現在，正逢大牛市末段，波動激烈，波克夏又出現每股帳面價值(BPS)減少的利空因素，老師巴菲特博引歷史說明，更開悟人心。

「牠只是個停在水塘上的鴨子，牠什麼也沒做就漂浮地更高，只因為水塘的水多了、漲起來了。」巴菲特曾經講過的這個寓言，再度印證股東會中他的話：投資很簡單，你只要投資美國這個資本主義完善的國家；你只要投資「具生產力」的東西—買進股票就是買進具生產力公司的部分權利；你只要投資大盤指數基金(S&P 500)而不用花腦筋選股；你只要閉起眼睛不看股價漲跌，摀起耳朵不聽市場雜音；你只要相信美國經濟會愈來愈好而不賣出持股，你就能與美國經濟共成長，獲利匪淺！

時間是優秀者的朋友，平庸者的敵人。美國建國兩百多年，擁有資本主義完善的法律制度與經濟特質，不斷陶汰不再具競爭力的公司，留下有效生產力的公司。不管經歷大蕭條、二戰、石油危機和幾次政經危機，美國經濟持續成長。這些條件造就今日的股神巴菲特和他的公司波克夏。其實，我們小股民真的不用再挑三撿四，不用再預期牛熊市、股價漲落，只要擁抱優秀公司的股票，長長久久，時間自會給你豐盛的收穫。

股市漲跌又如何？波克夏漲跌又如何？季報出來小虧損又如何？只要我們確定買得是絕對優秀的公司，買進的價格夠低夠合理，時間自會讓好公司給我們優渥的報償—其實這些話是寫給我自己看的，我在想，或許將來有一天我會發現：採用持有波克夏進可攻、退可守投資策略的我，投資報酬率會輸給我忠實的讀者、波克夏忠實的股東，那只買波克夏股票，全資擁有，不再買出的讀者股東。舉例來說，像蔡育靜。呵呵！

巴菲特也特別強調，買進股票長期高獲利的條件：1. 具生產力的好公司。黃金不具生產力。2. 經過時間考驗的好公司。例如，表面上他雖說錯過投資Amazon。但是，他也補充說不會投資未經時間考驗的公司。所以，才誇獎Amazon 創辦人「太天才」了！3. 投資美股。他不太相信別的國家擁有足夠的法律制度去保護股市投資，擁有足夠完善的文化去支持公司經營。

正如我書ㄧ再強調的，讓我們互勉：投資是與贏家共創價值！緊抱波克夏股票，讓股神二老的智慧和波克夏的文化資產，為我們的未來持續創造價值。