波克夏股價又創新高，請看見巴菲特價值投資之道

BRK.B昨天最高價$180.58，收盤價$180.45，都創新高。BRK.A盤中的最高價$271,300 (BRK.B=$180.87)，收盤價$270,960 (BRK.B=180.64)也是創新高。

以新發布的波克夏第二季每股帳面價值，BRK.B的BPS=$121.88來算：

BRK.B的PBR=1.48

這是落後本淨比(PBR)，股價還不算高。而現時本淨比(PBR)肯定更低，股價更沒有高估！

當前美股、台股屢創新高，居高當思危！增加資產現金比是良策，波克夏現在也是滿手現金。波克夏要增加現金，除了ㄧ般人認為的「賣股」和「減碼」，它還有另一種方式：正如我書《買進巴菲特，穩賺18%》所寫的，波克夏所擁有的眾多子公司和所持有的股票，它們都是獲利很強的公司，每月、每季、每年都能生產源源不絕的現金，貢獻母公司及持股公司波克夏。所以，波克夏只要暫停買股與收購的行動，甚至減緩這樣的行動，就能累積大量的現金，為下一次危機入市作準備。

我們投資波克夏股票是根植於「價值投資」--雖然也有朋友告訴我他想上下來回操作--看見波克夏現在和未來的價值，與它這位贏家共創價值，才是長期獲利--獲厚利--之道。只要波克夏股價低於內在價值，我們就可以陸續買進；只要波克夏股價不脫離內在價值的範圍，我們就可以長抱股票；只有波克夏股價遠超過內在價值，我們才思考要不要先賣掉或減碼。

在巴菲特1995年度寫給股東的信中提到：「當我寫下這一點的時候，波克夏目前股價是每股36,000美元(A股)，孟格和我都不認為我們的股價受到低估。」我算了一下當時波克夏本淨比是 PBR=2.5。所以，這樣的本淨比(PBR=2.5)是巴菲特認為波克夏股價不被低估的標準。若以新發布的第二季每股帳面價值(BPS)  BRK.B=$121.88來算：PBR=2.5的股價應為$305。也就是說，只有當前BRK.B 股價來到$305時，才是我們該思考賣出或減碼，甚至是不買不賣死抱的時刻。

或許，讀者及網友會問：知道當前股市屢創新高之際先賣掉，等股市崩盤或大修正時再買回，這樣來回操作不是更明智嗎？看起來似乎如此，但是，我們永遠不知道股市、股價未來的走勢。如果你在BRK.B股價$180之際賣出，期待未來更低價買進；結果股價來到$280高點才反轉，跌到$200時就止跌回升，你卻等到$250才忍不住上車，這樣的作為不是更不智嗎？呵呵！這就是我書中提到，我在2011年到2012年所犯的「最失敗的投資經驗」。

行文到此，我想起波克夏股東賴美秀親臨股東大會現場的旅程分享，尤其她跟一位88歲老爺爺股東的合照讓我印象深刻！滿臉皺紋的老爺爺股東比巴菲特大兩歲，年紀雖大身體卻硬朗，還和朋友開了一天半的車從賓州到奧馬哈來參加股東會--富裕似乎能讓人長壽又健康。老爺爺股東抱波克夏股票應該抱很久了，部位也應該相當的大，對巴菲特應該也是相當的瞭解與信任。

想像一下，如果你跟這位老爺爺股東一樣，只抱波克夏股票，而且抱的股份大到能讓你財務自由，持股成本又非常低--假設低到BRK.B=$10，這可是BRK.A=$15,000的股價了--這時你會關注波克夏的什麼？當然，巴菲特和孟格的健康和精神狀況，接班工程，波克夏子公司和持股公司的競爭力，這些是必然關心的。可是，老爺爺股東會關心波克夏股價的漲跌嗎？ BRK.B股價漲到$200，或跌到$150，甚至跌到$100，對老爺爺股東有差嗎？我想，他更關心的是波克夏的每股帳面價值(BPS)是否年年增長，也就是內在價值是否愈來愈豐富。只要內在價值增長，他的持股價值就會增長，長久來看--實際上他也抱股很長久了--財富會呈複利式的增長。

這就是巴菲特主義投資之道！

我的讀者可能大多數跟我一樣，小散戶居多。我們都努力追求財務自由，所以投資上可能比較急功好利。但是，想想老爺爺股東的例子，我們比較能看清投資波克夏真道，也比較能理解我書中提到「波克夏股票隨時買、隨便買、永遠不要賣！」的邏輯。

BRK.B 股價又創新高，但是，讓我們學習看見巴菲特價值投資之道。