說實話，亞柏第一封給股東的信我讀完很感動。我也覺得應該會一掃股東們的疑慮。所以，我猜週一3/2開盤波克夏股價應該會大漲。那知⋯⋯是大跌，跌5%左右。
因此，永遠不要預測，尤其是預測明天、下週或下一季會發生什麼，因為你永遠不知道，也猜不到。
從股東信中，我更發現亞柏是經營長才，甚至覺得他比巴菲特更了解子公司內部的事情。讀著他娓娓道來波克夏各個子公司的經營現狀、挑戰與機會，讓我們比以前更了解。例如：（今年股東大會有兩階段問答，第二階段問答還特地讓 BNSF 的 CEO 凱蒂·法茉 Katie Farmer 和消費、服務和零售業務總裁及 NetJets 的 CEO 強昇 Adam Johnson ㄧ起主持。）
「2025年2月，精鑄公司 Precision Castpart 位於賓州詹金頓的工廠發生重大火災，波克夏的因應措施展現了其最佳風範。現場所有員工均安全撤離⋯⋯該工廠生產了700多種獨家供應的零件，對主要的航空航太客戶至關重要。 精鑄公司 Precision Castparts 公司 CEO 唐尼根 Mark Donegan 及其團隊迅速將生產重新分配到美國和海外的各個生產基地，並且在確保安全、品質和交付標準的前提下完成了這項工作。沒有客戶的生產線因此受到影響。
「近年來，GEICO 的全面漲價雖然恢復了利潤率，但也導致顧客留存率下降。競爭對手的降價可能會將這種壓力延續到2026年。 GEICO 團隊將繼續專注於為現有客戶和新客戶合理定價風險。在保持承保紀律的同時恢復客戶留存率需要時間⋯⋯同時，GEICO 正在投資技術以提高效率和服務，同時保持其作為業內低成本供應商的地位。
「安全營運、可靠的服務和具競爭力的成本結構最終決定了鐵路公司的成功，也因此決定了我們如何評估 BNSF 管理階層的績效⋯⋯我們需要取得更多進展，才能將營運方面的改善轉化為更強勁的財務表現。我們認為營利率是衡量 BNSF 績效的最佳指標⋯⋯鐵路行業存在潛在的整合趨勢，例如擬議中的聯合太平洋鐵路公司 Union Pacific 與諾福克南方鐵路公司 Norfolk Southern 的合併。波克夏已明確表示，它對收購其他一級鐵路公司不感興趣，因為目前的經濟狀況不利於股東利益。 BNSF 在擬議合併中的重點是確保 BNSF 能夠繼續為客戶提供極具吸引力的價值主張，包括全面且具競爭力地進入東部鐵路市場。
「BHE 的目標很明確：為客戶提供價格合理且可靠的能源服務。隨著產業進入一個重要的投資週期，BHE 的責任也日益加重。這個投資週期是由人工智慧運算 AI 帶來的電力需求成長以及野火風險的增加所驅動的，尤其是在美國西部地區。成長固然可喜，但絕不會以犧牲家庭、小型企業和工業用戶的能源價格或可靠性為代價。
「飛行家旅行服務中心 Pilot 持續加強營運。作為北美最大的旅行中心營運商，Pilot 在地理位置、服務和可靠性方面具有競爭力。管理層專注於門市層級的執行，致力於提升專業司機和日常旅客的顧客體驗，並投資於門市升級、餐飲服務和顧客忠誠度計畫⋯⋯這些努力體現在 Pilot 的「專業司機偏好度」評分中——這是一項第三方研究，旨在評估專業司機選擇 Pilot 而非其他旅行中心的頻率——該評分從2022年的27%上升至2025年的35%，使 Pilot 在行業中排名第二。我們的目標是成為第一，在達到這個標準之前，我們不會感到滿意。」
綜上所述，我認為，只要亞柏埋首子公司群的經營，波克夏的「硬獲利」（除股票投資組合外的子公司成長獲利）就會愈來愈好。也因為他是經營長才，將來要併購子公司時，也能看的更清楚，下手快速——但應該沒有巴菲特快。畢竟，巴菲特曾在股東信中說過：「好的股權投資者（價值投資者）應該能成為好的公司經營者；好的公司經營者更能成為好的股權投資者。」亞柏應該會是。
天主拯救了我們，以聖召召叫了我們，並不是按照我們的行為，而是按照他的決意和恩寵：這恩寵是萬世以前，在基督耶穌內賜予我們的，如今藉着我們的救主基督耶穌的出現，顯示了出來；他毀滅了死亡，藉着福音彰顯了不朽的生命。(弟後1:9~10)
