2020年1月25日

疫情下的投資與持股

武漢肺炎(2019nCov)肆虐,台灣確診案例發布後,人心恐慌,新聞又一個接一個地壞消息播報,台股卻休市中。我們不禁想:這波疫情若持續擴大下去,除了自身及親友的安全外,我們的持股是漲是跌?是出脫避險,是危機入市?
我查了一下台股中的疫情受益股:恆大(1325)、康那香(9919)、毛寶(1732)、美德醫(9103),如圖,都已經漲一波了!起漲點是12/31,1/20封關那日還都漲停(台灣確診案例還未發布)。我只怪自己怎麼那麼「不敏感」!應該要看到新聞、聽到消息—至少新聞已經報導三天以上—就該買進。至少買進其中我相對比較了解的。像恆大(1325)是做口罩不織布,它2019跌了一整年了—起跌點是2017年初,剛好跌兩年—肺炎疫情初始正是好的買點。現在呢?它已經漲了31%了,過完年開盤仍會漲,而且還可能是漲停。我覺得,年後再買,「安全邊際」相對較小,而且也不一定買得到。乾瞪眼了⋯⋯
台股年後開盤會漲會跌?
短期股價的漲跌我們無法預測,但若以2003年SARS的經驗來看,初期的恐慌會使股票跌多漲少,尤其恐慌到極點的時候跌更兇,但當事件告一段落—SARS的疫情在當年7月結束—股價的昇落還是會回歸基本面。也就是説,這波武漢肺炎(2019nCov)「最慢」在入夏後應該就會結束。而且有了上次SARS時候盲目與無知的防疫經驗,這次武漢肺炎(2019nCov)的防疫應該會相對有經驗、有秩序,不管大陸或台灣,都不再會像SARS般失控。所以,若不考慮其他外在總經因素,股市跌幅應該不會超過SARS那次。因此,如果我們抱的股票是「護城河」寬大、獲利能力強、資產負債表健康,應該不用急著賣。
台股封關後的美股,如圖,似乎也沒有因為武漢肺炎(2019nCov)而大跌。那美股,那波克夏的未來呢?我想引用巴菲特2018年度寫給股東信中的話:
「自 1942 年以來的上一個』 77年裡,美國歷經了 7 位共和黨總統和 7 位民主黨總統,在他們任期內,這個國家經歷了不同時期的困境,包括如病毒般增長的通貨膨脹、高達 21% 的最優惠利率、幾場有爭議且代價極高的戰爭、有總統辭職、房市崩潰、金融海嘯後的社會癱瘓等一系列問題,但是這些可怕的頭條新聞,現在都已成為歷史。
「孟格和我很高興地承認,波克夏的成功很大程度上只是依賴著這列美國經濟順風車,波克夏只是搭上美國經濟順風車而已。展望未來,我仍然相信在下一個 』 77 年裡,波克夏所取得的成就,幾乎肯定也將是來自美國經濟順風車』的貢獻。」
巴菲特所描述的這段美股歷程,包括了他個人、巴菲特合夥人和波克夏的投資歷程。美國歷史上出現的幾個重大事件也都沒有打垮美股、打垮波克夏,未來也ㄧ樣!
我2015年秋出書《買進巴菲特,穩賺18%》以來,波克夏股價漲漲跌跌,甚至有些時候還盤整了不短時間。可是,現在BRK.B來到$226,BRK.A更高達34萬美元!這四年多來,有人買在$180,買在$200,卻因下跌而恐懼;有人買在$140、買在$170因上漲一些而想賣。這都是人性!我自己也ㄧ樣。想賣、抱不牢波克夏股票,就是因為瞭解它不夠深,也瞭解自己不夠深。因而受到自我貪婪與恐懼情緒的支使,違背初衷,一賣了之,失之大獲利的機會。能牢牢抱住波克夏股票到現在的人是有福的,能早早大筆買進波克夏股票並抱牢到現在的人更是有福。畢竟,本小利大利不大,本大利小利不小。手上抱的多,獲利才多。但是,更大的福氣則屬於「還繼續抱下去不賣」的人。即使未來面對短期的波動—更好是下跌時多買一點。
武漢肺炎(2019nCov)疫情剛開始讓人恐慌,面對新聞如跑馬燈似的奔襲,我們除了擔心自身及親友的安全,也難免擔心持股大跌。這篇寫在疫情初的文章,希望能夠勉勵你我。天主保佑!一切平安喜樂!
「所以你們不要為明天憂慮,因為明天有明天的憂慮!一天的苦足夠一天受的了。」(瑪6:34)

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